锂电正极有多景气？这家公司一季度利润顶去年八成 同比倍增已成行业及格线

4月24日讯（编辑 郑远方），24日，振华新材公布一季度报告，公司实现营收25.79亿元，同比增长161.4%，环比增长30.85%；归母净利润3.42亿元，同比增长345.35%，环比增长125.12%；营收、净利润双双续创新高。基本每股收益0.77元。值得注意的是，振华新材去年全年营收55.15亿元，归母净利润4.13亿元——这也意味着，今年仅仅第一季度，公司营收已接近去年全年一半，净利润占去年全年80%有余。另外，公司Q1毛利率达19.05%，环比上升4.46个百分点，同比增长3.76个百分点。在一季报中，振华新材表示，业绩增长主要得益于几大因素：（1）需求增长、原材料涨价下，产品迎来量价齐升，毛利率上升；（2）高镍三元材料销售收入同比大增，其中高镍8系NCM三元材料收入同比增长271%；（3）产能利用率保持高位，规模效应带来降本增效。需求高增下，公司也在持续推进产能扩充进程。目前公司产能共计5万吨，其中义龙公司4万吨、贵阳公司1万吨。振华新材透露，计划对贵阳现有的沙文一期、沙文二期进行技改，新增部分产能，预计今年年底公司产能较去年将有明显增长。同时，近年单晶三元材料渗透率逐步提升，振华新材去年大单晶市占率达23%居首，国泰君安认为，随着三元市场单晶逐步导入，公司有望迎来需求增量。另一方面，锂盐价格高企推动钠离子电池行业进展加速，振华新材同样也在推进相关研发布局。▍正极材料厂商向高毛利迈进 业绩同比倍增成行业“及格线”截至目前，多家锂电池正极材料厂已公布/预告一季度业绩，包括德方纳米、振华新材、长远锂科、当升科技、容百科技、贝特瑞。总体上，“业绩同比增速都超过一倍”是上述厂商的一致特点，其中，德方纳米增幅超过14倍。值得一提的是，除振华新材之外，德方纳米Q1净利润也同样逼近去年全年表现，为2021年净利润的95%有余。基本各家厂商都在公告中提及，订单需求保持“高速增长态势”，产品产销两旺，规模效应驱动降本增效。其中，当升科技也提及，公司第三代高镍及超高镍等新产品稳步放量。就在24日同日，当升科技公告再获正极材料订单，公司与力神电池签订《战略合作协议（2022-2028年）》，后者承诺采购总量不低于10万吨锂电正极材料，具体以每年的采购合同为准。另一方面，正极材料厂商毛利率也迎来大幅攀升。除上文提及的振华新材之外，业绩增幅领先的德方纳米Q1毛利率环比提升5.93个百分点，同比更是近乎翻倍。从中也可以看出，即便在上游原材料价格飙升的情况下，大多数正极材料厂商也得以随之调整产品价格，向下游传导成本压力。随着新能源汽车保有量增长，锂电池正极材料产销增速可观。莫尼塔投资指出，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额。不过，如今正极材料新进入者众多。据不完全统计，全国布局磷酸铁锂的上市公司已超过25家，而今年迈入产能投产高峰。东方财富证券推算，2022 年，主流三元正极计划产能增速可达75%，主流铁锂正极计划产能增速高达135%。整体激进的扩产步伐下，未来行业是否会陷入供不应求也成为市场关注的一大焦点。对此，龙头德方纳米在接受调研时表示，新能源汽车与储能市场前景广阔，目前市场仍有较大供应缺口；公司将结合下游客户需求、市场供应情况，审慎扩大产能。