电力行业中长期预期或被扭转 事件驱动多省密集发布迎峰度夏保供工作

近期，多省密集发布迎峰度夏期间应对电力缺口的工作。措施包括但不限于强化需求侧管理、有序有点、轮流停电、省间互济等。云南、深圳、河北、浙江、河南、安徽等省份在文件中之间点明今年迎峰度夏期间，省内电力供给存在缺口。

业内人士表示，夏季用电高峰临近，预计电力供需仍将呈现紧平衡。此外，“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善。

事件驱动 多省密集发布迎峰度夏保供工作

6月15日，河南电网迎峰度夏战役正式拉开序幕。为确保电网安全迎峰度夏，国网河南省电力公司(以下简称“国网河南电力”)通过提升电网供电能力、优化电网调度运行等多种措施，保障迎峰度夏期间电力可靠供应和电网安全运行。

根据国家能源局河南监管办公室网站消息，迎峰度夏期间河南省电力保障形势依然严峻复杂，整体维持紧平衡状态，预计2022年河南电网最高负荷7500万千瓦，同比增加550万千瓦，增幅为7.9%，其中驻马店、信阳最高负荷增长预计超过20%。

从局部来看，济源电网电力供应任务艰巨，预计夏季高峰期最高负荷130万千瓦。为保障高峰用电，国网济源供电公司完成254项春季综合检修计划和15项迎峰度夏重点配网工程，全面提升电网支撑能力。同时做好3条220千伏电网、30条城市配电网的精益化巡检，全力确保电网“生命线”。

此外，随着高温持续，合肥电网已进入迎峰度夏阶段。据预测，今夏合肥电网最大负荷或将首次突破900万千瓦大关、极端情况下可能将达1000万千瓦。合肥供电公司全力冲刺电网建设工作，为今夏大负荷期间城市平稳供电增添底气。庄墓变电站是安徽电网今年迎峰度夏重点建设项目之一，于6月12日正式并网运行，是合肥地区第259座变电站。该站本体位于长丰县庄墓节能产业园内，本期设置240兆伏安容量变压器两台。110千伏、220千伏均采用了GIS封闭式组合电气设备，具有维护量小、供电可靠性高等优点。

行业前瞻 三季度整体用电量需求将反弹

近日，中电联发布5月全社会发用电数据，5月单用电需求延续下滑态势，除疫情影响外，或与气温偏低有关。1-5月全社会用电量同比增长2.5%(1-4月累计增速为3.5%)，其中5月单月同比下降1.3%，与4月单月增速持平。

分产业看，5月单月全国第一、二、三产业及城乡居民用电量增速分别为增长6.3%、下降0.5%、下降4.4%、增长2.4%。5月第二、三产业用电量降幅收窄，但是城乡居民用电增速环比有较大幅度回落，或与南方地区降雨增多、气温低于去年同期有关。

从发电端来看，5月单月来水大幅增长，风电表现平淡，火电增速环比略有改善。分电源发电量方面，受全国降雨增多影响，5月单月全国规模以上水电发电量同比增长26.7%，增速较4月环比提升9.3个百分点，来水改善明显。但是降雨偏多对光伏发电带来不利影响，5月单月光伏发电量同比增长8.3%，较4月增速环比减少15.5个百分点。

5月单月风电发电量同比下降0.7%，较4月环比下滑15.2个百分点，增速下滑较大一方面在于5月风况天然较小，风电发电量绝对值较低;另一方面2021年同期风况较好导致基数偏高。全社会用电增速下滑结果主要由火电承担，5月单月全国火电发电量同比下降10.9%，但是降幅较4月环比收窄0.9个百分点，略有改善。

申万宏源证券表示，5月用电需求增速恢复不及与全国气温偏低有关，根据中国气象局预计，6月中下旬黄淮华北多地将有高温天气，局部达到40度;夏季华东、华中和新疆地区可能出现大范围高温热浪，平均气温可能高于往年同期，有望带来第三产业和城乡居民用电量的激增。综合来看，在复工复产与高温热浪的叠加下，三季度整体用电量需求有望大幅反弹。

华创证券指出，2021年三季度煤价大幅上涨之后发改委控制煤价政策陆续出台，在不断的“试探”中对煤炭的监管进行层层加码，由一开始呼吁引导煤价降至合理区间的相对“温和”的手段逐渐演变到后续的较为强硬的监管措施。6月20日，发改委再次部署各地开展拉网式调查，依法查处煤炭价格超出合理区间的行为。政策的不断加码之下，303号文的实施效果已经逐渐显现，目前煤炭港口价格已经回归到较为稳定的水平。若后续来水向好将进一步减少煤炭需求，政策加码叠加煤炭供需边际改善，煤价中枢有望不断下行。

市场机会 三条投资主线有望充分受益行业发展

首创证券表示，夏季用电高峰临近，预计电力供需仍将呈现紧平衡。受益于水电来水好转以及政策对于煤价的强控制，火电承压有望边际改善。短期看通胀等因素导致黑色金属价格下跌，下游运营商迎来利好;长期来看能源转型方向不变，风光新能源的建设以及储能发展将促进新能源发电的量价齐升。继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力等公司。

华创证券认为，煤价有望重回合理区间，火电拐点逐渐显现，推荐向新能源转型的华能国际，建议关注火电向海风转型的福能股份;多重政策加持下风光发展将持续扩张，推荐三峡能源、太阳能，同时建议关注省属新能源平台新天绿能、江苏新能;水电方面后续水利建设步伐有望加快，同时来水改善将改善水电业绩，建议关注长江电力、华能水电。

此外，申万宏源证券表示，今年如果再次出现轮流停电情况，一方面有望倒逼政策利好进一步释放，另一方面有望彻底扭转市场对电力行业中长期景气度预期，带来电力行业板块性机会。建议密切关注供需尤其紧张的浙江、广东和湖南等省份格局演化。当前位置继续看好火电转型新能源的龙头公司以及综合能源板块，核心推荐组合为中国电力、国电电力、内蒙华电和三峡水利。

同时，长江证券分析提出，“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、中国电力、福能股份和粤电力A;新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐三峡能源、龙源电力和中国核电;水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电，建议关注来水弹性标的黔源电力;电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。