文盛资产注入16亿资金 启动重整汇源果汁能否重塑辉煌?

“有汇源才叫过年”，这句家喻户晓的广告词，成为了一代人童年的回忆。近日，一则北京市一中院裁定批准汇源重整计划的消息，再次让汇源成为大家关注的焦点。从一骑绝尘，到跌落神坛，再到启动重整，汇源果汁能否重塑辉煌?

■ 昔日“果汁大王”重整

6月27日晚，汇源微信公众号显示，汇源重整方案已在6月24日获得通过，由北京市第一中级人民法院裁定批准，上海文盛资产管理股份有限公司将作为汇源重整投资人计划投入16亿元资金，成为汇源控股股东，并持有“汇源果汁”核心商标品牌。

北京市第一中级人民法院在裁判书中披露的重整方案显示，从该院对北京汇源公司启动预重整，到今年重整方案获得通过，历时一年半。

汇源重整为什么如此引发关注?这要从汇源的历史说起。“汇源果汁”品牌创立于上世纪90年代初，品牌一度连续保持国内中高果汁市场份额第一的地位。2007年2月，汇源果汁登陆港交所，以24亿元创造了该年港交所最大规模的IPO。而汇源的重大转折点来自于2008年可口可乐收购案，为后续经营埋下了债务隐患。据同花顺iFinD显示，2014年到2015年，汇源果汁归母净利润开始连续出现亏损;到2017年底，汇源果汁总负债已经达到114亿元，资产负债率为51.8%。2018年3月，汇源果汁上市公司因债务危机停牌，2021年1月18日从港交所退市。

进入重整后，一中院许可汇源食品公司继续经营，确保汇源食品公司获得相对稳定的运营环境，此举为汇源注入了希望。汇源向北京晚报《食饮周刊》透露，此次重整方案通过，对汇源来说，更加坚定了利益相关方及社会各界对汇源果汁未来发展的信心。数据显示，2021年度汇源实现销售收入同比2020年增长49.7%，毛利率同比增长至39.5%。业内人士也普遍认为，这次重整是汇源东山再起的希望。

■ 竞争激烈 未来谨慎乐观

在汇源“债台高筑”的情况下，文盛资产为何还选择注入16亿元资金?在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，文盛资产的选择很睿智，因为汇源拥有完整的产业链，这在中国食品公司里完整度是名列前茅的。此外，汇源在果汁领域，尤其是高浓度果汁领域市场占有率具备一定优势，汇源从全国化布局到供应链、营销端，再到整个市占率这一块都表现不错。“这16亿元应该是属于滚动式的第一笔投入，首先解决紧急资金的兑付，等汇源整个产业链进行全新梳理后，相信汇源会进入一个良性循环，整体现金流和利润也会进一步好转。”

此外，据文盛资产亦官网公布，16亿资金只有部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。

然而，值得注意的是，“汇源果汁”身陷债务泥潭的十余年间，果汁市场竞争正日趋激烈。据中商产业研究院2022年1月发布的数据，目前，我国果汁饮料行业中市场份额前三的企业分别为可口可乐(中国)、味全食品、汇源果汁，汇源果汁以11%的份额已落至第三。显然面对愈发激烈的竞争，对汇源而言重整只是一个开端。

在目前的竞争态势下，汇源能否通过重整再次上市，重回辉煌?汇源表示，伴随着重整程序的推进及完成，汇源的未来发展步伐将更加稳健，未来汇源果汁将重点聚焦果汁业务，发力营销渠道建设。在过往三十年传统销售渠道的基础上，会更加重视线上的渠道拓展。产品方面，汇源果汁未来将不断推出更多符合消费者需求的新产品;营销方面，汇源果汁将继续推进品牌“年轻化”战略，持续通过形式多样、内容丰富的营销动作，拉近与消费者的距离。目前汇源对于自身的发展充满信心，相信能实现3到5年上市的目标。

对此，朱丹蓬也表示乐观。他认为，汇源在运作端是没有问题，出现问题的资本端随着文盛资产的入驻，也将进入良性循环，在资源整合清晰后，有望三年内上市。