环球观天下！跨国并购10年路 海外业务提拉业绩

2008年之后，欧债危机的爆发让新兴市场投资者向成熟市场的并购交易出现爆炸式增长，并在2012年达到高峰，不少山东上市公司也在此期间对海外企业果断出手。

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时至今日，这些海外并购给鲁企们带来的成果如何？山东某投融资领域资深人士对记者表示：“10年前确实是一个低估值机遇，不少山东企业也在那时果断出手，像潍柴、海尔等企业频频上演跨国并购大戏。现在看来，这些举措不仅给企业带来了可观的投资收益，也在产业整合、海外业务拓展上为公司发展的带来新的活力。”

并购带来黄金产业链

工程机械行业流传着一句话，“得液压者得天下”。

2012年，潍柴动力（000338.SZ）战略重组德国凯傲集团及旗下林德液压公司，不仅创下了中国企业在德国的最大并购纪录，也让潍柴动力和凯傲集团在接下来的整合发展之中均受益丰厚。

2011年，凯傲集团这个全球第二大的叉车巨头麻烦缠身，居高不下负债率让公司净资产达-4.87亿欧元。

“虽然凯傲自身问题不少，但当时其在100多个国家和地区拥有1100余个营销网点，旗下林德液压更是全球高压液压技术领导者。”潍柴动力相关人士告诉记者，“同时，与重卡和工程机械相比，叉车资深的中周期产品属性能够有效平衡潍柴发动机业务的周期性。”

最终在2012年12月，潍柴以7.38亿欧元收购了德国凯傲集团25%的股份和旗下林德液压公司70%的股份。

“成功重组凯傲集团后，潍柴将液压技术引进了中国。并基于此技术顺势推出工程机械液压动力总成、农业装备CVT动力总成，成为了目前中国高端工程机械、高端农机两大领域大马力动力国产化替代的唯一方案。”前述人士介绍。

同时有了潍柴资本金注入的凯傲集团立刻改善了财务困境，半年之后，凯傲集团在德国法兰克福证券交易所成功上市。2016年，潍柴再次助力凯傲并购自动化仓储物流解决方案提供商美国德马泰克全部股份，凯傲的股价也在2016年达到每股45.8欧元，潍柴股票市值相当于投资时已升值1.8倍。

由此，潍柴成功搭建起“凯傲物料搬运硬件+德马泰克系统集成”智慧物流黄金产业链。2020年，凯傲在山东济南市莱芜区注册成立凯傲（济南）叉车有限公司，建设高端新能源叉车研发制造基地和全球研发中心。

近期，在潍柴与凯傲携手十周年的纪念活动上，潍柴动力董事长谭旭光介绍，叉车项目分两期进行，一期项目已于2021年12月建成投产；同步开工的美国德马泰克项目主要生产托盘堆垛机系统、箱式堆垛机系统等自动化设备及解决方案，预计明年一季度建成并投产。

海外业务提拉业绩

德国制造业享誉全球，同样长期霸榜的还有日本。其中，日本的家电市场一直被企业认为是一块难啃的骨头，令不少中国企业铩羽而归。但海尔智家（600690.SH）却开辟出一番自己的天地。

自2002年与日本三洋电机株式会社设立合资公司“三洋海尔株式会社”起，海尔进入日本市场已经20年，并在2011年全资收购三洋电机在日本、印度尼西亚等国家的白色家电业务。

“彼时海尔虽在日本市场已经占据了一定的市场份额，但销售的多为低价小型家电产品，而日本市场热销的双门冰箱、大容量洗衣机等高附加值产品，海尔却没有太大建树。” 一位了解此次并购的人士向记者表示，“但海尔作为当时全球最大的冰箱生产商和第二大洗衣机生产商，它在采购成本等方面有规模优势，而三洋冰箱、洗衣机的成本却比较高。”

但作为世界电器生产大国的日本，产品技术成熟，消费者对本土品牌认可度高。为此，海尔于2012年在日本启用AQUA品牌，并将其定位为双品牌当中的高端品牌。

到今天，海尔与AQUA双品牌在日本的中大型冰箱、冷柜市场份额超过松下、三菱等强敌，稳居行业TOP1；日本新生活季市场份额33.4%，抢占行业TOP1；在社区洗领域，AQUA更占据了高达70%以上的市场份额。

这场并购也迅速体现在了公司业绩之上，2002年海尔智家在日本销售额是14亿日元，如今已是620亿日元，利润增长更高达900倍。2022年上半年，海尔智家实现营收1218.58亿元，其中海外业务收入614.81亿元，同比增长8.0%，经营利润36.34亿元，同比增长13%；经营利润率达5.9%，创历史新高。

与海尔类似，潍柴动力在2022年上半年实现的867.40亿元营收中，海外业务占比超过50%，且毛利水平显著高于国内业务，让公司在国内的行业下行周期中依然表现出韧性。

此外，还有诸如万华化学（600309.SH）控股股东对匈牙利宝思德化学品公司的并购等鲁企成功出海的案例。

“在产业链上闪转腾挪、注重链条的完善和提升，成功切入海外市场，上述鲁企在借助海外并购实现财务与业务双赢、国内与海外双赢的同时，还带来了技术引入、扩大外资投资的附加价值，成为中国企业走出去的典型代表。” 前述投融资人士进一步表示。