【环球快播报】【短讯】汽车板块ETF正被资金抄底，越跌越买引发想象空间？多位基金经理发声

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（记者 吴雨其）近期汽车板块的连续下挫引发市场焦虑。不过，汽车板块今日似乎有些“起死回生”之象，Wind数据显示，截至今日收盘，汽车指数上涨0.55%，收报12533.22。此前，汽车指数已连续9个交易日下跌，从2月初的高点一路下跌，跌幅达到12.07%。在汽车板块整体低迷的情况下，却有资金逆势涌入，各类汽车ETF份额逆势增加，呈越跌越买之势。今日汽车回暖，或是再次验证了“聪明钱”提前布局的明智之举。为何汽车板块连续下挫？对于汽车板块低迷的原，博时基金权益投资四部投资总监助理郭晓林表示，今年以来，受购置税补贴退出影响，燃油车销量下滑较大，渠道积累库存较多，引发近期激烈的价格战，市场担忧车企竞争加剧导致盈利恶化，以及上游零部件有价格压力，因此出现比较大的下跌。沪上一位大型公募基金研究员向记者分析说，乘用车板块下跌主要系以东风为首的主机厂降价促销引起车企降价的连锁反应，从而导致市场对于行业价格战的悲观情绪，汽车零部件板块下跌主要系主机厂价格战叠加特斯拉发布会不达预期的风险。而商用车板块下跌主要系GDP目标增速下调引发对商用景气度的担忧。诺德基金基金经理阎安琪持相同意见，“今年3月以来，汽车板块下跌是对燃油车大幅度降价的反应。从年初特斯拉降价开始，多数新能源汽车厂跟进，到现在燃油车厂开始降价，形成比较明显的‘价格战’，造成消费者观望情绪浓厚。从周度的上险量数据看，销量趋势向下，和往年春节后的小旺季相反。市场可能担心汽车产业链的盈利，所以出现了多日的下跌。”富国智能汽车ETF基金经理张圣贤表示，这种市场担忧背后本质和2022年8月以来的担忧一致，均指向2023年的需求，油车价格战强化了市场的悲观预期。本次降价主要集中在二线合资品牌，主要是由于电动车对油车的挤压已经到了非常关键的阶段。从目前来看，价格战有望加速行业出清，二线合资继续退场，自主品牌份额将继续提升，这也将带动国产配套企业市场份额的进一步提升。民生证券汽车行业首席分析师邵将认为，一方面去年底疫情扩散导致汽车消费显著受到抑制，即使是购置税和补贴政策末期也没有明显的翘尾效应。另一方面，另一方面由于当前合资品牌销量表现欠佳（多家合资1-2月份同比下滑超30%）和库存高企（库存系数超过2，处于历史高位），国六B法规切换成为压垮合资价格体系的最后一根稻草。多路资金向汽车方向集结作为机构资金风向标的ETF，由于交易便捷、布局精准而备受投资者青睐。记者近日发现，各路资金也在借道ETF抄底状态低迷的汽车板块。Wind数据显示，截止至2023年3月16日，全市场中关于汽车的ETF共有23只，从最新规模来看，华夏中证新能源汽车ETF规模达92.92亿元，平安中证新能源汽车产业ETF规模达56.23亿元。从基金份额变化中可以看到，资金借道ETF抄底汽车的不在少数。具体来看，今年以来，有8只“汽车”ETF份额增加超过1亿份，其中广发国证新能源车电池ETF、华夏中证新能源汽车ETF份额增加超过10亿份，分别为16.34亿份、12.70亿份。缩短时间维度来看，从2月1日汽车指数开始下跌起始，截至到3月16日，23只“汽车”ETF整体资金净流入约为34.77亿元，广发国证新能源车电池ETF、工银国证新能源车电池ETF以及华夏中证新能源汽车ETF份额增加均超过5亿份，分别为13.12亿份、8.18亿份、6.01亿份。整体来看，在汽车板块连续调整后，资金开始借道ETF进场布局，呈越跌越买之象。为何资金看好汽车板块？郭晓林认为之间的逻辑在于“中国国产品牌的崛起，以及国产品牌带动国内供应链成长的过程。我们需要持续找出下一阶段车型周期能胜出的企业，以及零部件降本增效，技术创新的方向。”阎安琪对此也提到，汽车行业具有“周期+成长”性，大周期是汽车销量周期，比如政策带来销量催化、新能源汽车补贴和燃油车购置税优惠；小周期是车企的车型周期，开发3-5年的车型密集上市带来相关公司的销量和盈利变化。成长更多体现在零部件的变化，比如电动化、智能化配置趋势在不断提升。汽车板块拐点在哪？从需求来看，根据中汽协数据，2月国内电动车销量52.5万辆，同比+57.3%，环比+28.7%，基本符合预期；1月、2月国内电动车销量合计93.3万辆，同比+21.9%，略低于预期。1月销量底部确立，2月产销明显恢复，但行业仍处于去库存阶段且多家车企降价（包括电动车及燃油车）加剧消费者观望情绪，需求明显改善有所延迟。随着车企调价政策的相继落实带动部分需求释放，积压库存将逐步出清，3月销量有望迎来边际回暖。此外，地方性补贴政策持续出台，未来或有更多相关政策发布持续提振需求端从而带动销量预期上修。在近期汽车行业低迷之下，张圣贤仍积极看好后市走向，他表示，“整体而言，尽管近期受海外风险事件扰动导致市场风险偏好再度回落，但经济复苏的趋势仍在延续，后续伴随着基本面实质性复苏得到更多数据验证、增量资金入市，市场有望继续修复。”“而汽车板块，近期价格战已使得市场较为充分的反应行业的悲观预期，长期看，投资者对于汽车智能化未来的发展前景仍较乐观。当前锂电材料龙头23年PE为15-20倍，电池龙头PE为20-25倍，悲观预期已充分反映，同时其他板块也已出现明显修复，随着近期新能源车销量再次转好，后续新能源车板块吸引力有望逐步增强。”郭晓林谈及他对汽车行业长期看法时表示，“自主品牌依靠新能源汽车的产品优势实现弯道超车的趋势不变，在价格战之后，我们看好国产品牌汽车还会进一步提升市场份额，同时中国的零部件企业拥有更强的降本优势，将在整个产业链继续实现进口替代。”邵将表示，短期来看，价格体系的逐步明朗和合资品牌的库存出清将引导市场终端价格体系逐步合理化，从而带动终端消费回暖，板块当前估值处于较低位置，消费复苏预期下板块收益有望好转。长期来看，参考日韩可比历史区间，未来行业长期复合增速在2-3%左右。阎安琪认为汽车板块的拐点最快在4月，“一方面根据车企优惠、地方补贴的时限，4月底基本结束；二是今年上海车展在4月中旬开展，新车发布带来的展示效应会比较明显，强化汽车电动化、智能化发展趋势的认知。”郭晓林表示，“如果没有政策端的刺激，行业预计要到下半年才能逐步实现自然出清，我们预计新能源汽车的拐点会更快到来，同时混动会在其中表现更好。