A股底部将至,策略上可逐步从防御思维转向布局思维 全球最新
中信建投研报指出,在市场近日连续下跌后,A股已经进入底部区域。
中信建投认为,市场无需过度恐慌。当前权益资产配置性价比高,多数行业板块均跌回低位,充沛的宏观流动性带来的资产荒有望提供底部支撑,同时悲观的经济和政策预期下也有出现预期差的可能。
中信建投认为,A股底部将至,策略上可逐步从防御思维转向布局思维,低位布局,逐步买入。短期防御性品种表现较好,中期积极布局有业绩支撑的方向,风格上先价值后科技,“中特估”和“TMT”两大主线依次展开。
(资料图)
A股连日下跌,引发市场担忧
在今年2月22日发布的春季策略展望《逐浪上行,把握牛回头》中,我们提示了政策力度低于预期、地方政府债务问题、美联储降息预期过高等风险,指出这可能带来一次“牛回头”的机会。在最近两周的策略周报中,我们也指出了“市场或将在短期继续处于偏弱势的震荡调整状态”“资金面处于存量博弈阶段,市场资金或将更加注重防御性策略”。
我们注意到A股近日连续下跌,上证综指近三日累计下跌2.89%,万得全A三日累计下跌2.14%。目前沪深300、万得全A等关键指数均已跌至年初低点,从月K线来看,万得全A已经出现“四连阴”(2-5月),从历史上看继续下跌出现“五连阴”的可能性不高,之前两次分别是2018年2-6月和2004年4-8月。在市场连续下跌后,市场担忧加剧。
底部将至,低位布局
在市场近日连续下跌后,A股已经进入底部区域,我们认为市场无需过度恐慌。主要原因在于:
1)指数低位,权益性价比较高
A股指数的绝对低位是我们的观点从此前的防御转向积极的核心原因。目前A股主要指数均已跌至底部区域,从我们计算的隐含风险溢价角度来看,万得全A隐含风险溢价近期明显上升,并处于较高水平,接近8年来90%分位数,沪深300隐含风险溢价的上升更为明显,且已经达到并超过90%分位。从历史上看,如此高的隐含风险溢价水平意味着当前权益资产性价比较高,从中长期看是较好的买点。
2)充沛的宏观流动性带来的资产荒有望提供底部支撑
尽管前期中国经济充沛的宏观流动性并未转换为A股的微观流动性,但当权益资产显示出较高的性价比之后,资产荒环境下或有大量资金流入A股为市场提供底部支撑。我们此前提出的“M2折算底部”这一概念在历史上反复验证了这一观点。目前市场下跌再度考验我们的“M2折算底部”,在去年4月和10月全A当月最低价均仅高于“M2折算底部”20点,当前这一数字约为30点。这意味着A股进一步向下的空间非常有限。
3)悲观的经济和政策预期下也有出现预期差的可能
当前持续下跌的A股指数、商品价格,处于低位的国债收益率和快速贬至的人民币汇率都显示出市场对于经济的悲观预期,同时市场对于后续的政策也并未抱有任何期待。我们认为,经济复苏步伐的放缓是正常现象,下半年复苏有望持续,而政策可能也不会像许多投资者预期的一样乏力。在经济和政策上均存在超预期的可能。
市场何时企稳回升?
我们认为当前市场可能会构筑“U型底”或“W型底”,并形成复合底部形态,止跌回升难以一蹴而就。观察市场企稳并重回上涨的关键指标有:1)是否缩量完全:成交额从回撤开始的顶部下降了约60%后,或当换手率从顶部下降了约60%后。2)人民币汇率变化:央行何时采取实质性措施打消人民币单边贬值预期,或人民币开始升值时。3)库存周期切换:大宗商品价格何时回升,可观察南华商品指数等指标。另外我们也会对A股投资者情绪指数做密切的跟踪。
当前的操作思路:
我们认为策略上可逐步从防御思维转向布局思维,低位布局,逐步买入。短期防御性品种表现较好,中期积极布局有业绩支撑的方向,风格上先价值后科技,“中特估”和“TMT”两大主线依次展开。重点关注行业:传媒、计算机、通信、中药、非银金融、半导体、建筑等。
(1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
(2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,国内权益市场分母端难免也将承压。
(3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,经济复苏最终证伪,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。
标签:
相关阅读
-
05-26
-
05-26
推荐阅读
-
A股底部将至,策略上可逐步从防御思维转向布局思
A股底部将至,策略上可逐步从防御思维转向布局思维。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻更多
2023-05-26 10:58:27
-
豪掷560亿元 晶科能源投建56GW垂直一体化大基地
豪掷560亿元晶科能源投建56GW垂直一体化大基地项目。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻更多
2023-05-26 10:14:55
-
上市公司重要公告集锦2023年05月26日
上市公司重要公告集锦2023年05月26日。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、股票资讯、公更多
2023-05-26 08:55:23
-
全球快播:TOPCon电池出货占比或翻倍增长 银浆市
TOPCon电池出货占比或翻倍增长银浆市场空间迎大幅度提升。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股更多
2023-05-26 08:07:40
-
实时:沪深港通数据监测2023年05月26日
沪深港通数据监测2023年05月26日。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、股票资讯、公司公更多
2023-05-26 07:06:28
-
【短讯】直击业绩会|联影医疗:放疗业务增速超前
【短讯】直击业绩会|联影医疗:放疗业务增速超前继续深挖海外市场。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。更多
2023-05-25 21:56:41
-
【短讯】美股盘前:英伟达市值逼近1万亿美元 纳
【短讯】美股盘前:英伟达市值逼近1万亿美元纳斯达克100指数期货大涨2 3%。新闻资讯提供最新、最及时的新闻更多
2023-05-25 21:56:54
-
【短讯】Biotech们松了一口气?MAH新政呼之欲出
【短讯】Biotech们松了一口气?MAH新政呼之欲出野蛮生长或将落幕。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包更多
2023-05-25 22:08:37
时尚热图
热门标签
精彩放送
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
05-26
-
今日必看
-
精彩话题
-
最新见闻
- 今日风力增强,有短时阵雨 申城开启新一轮入夏冲刺!|世界热议
- 今头条!天津楼市重磅!住房公积金“认房不认贷”?官方回应!多地新政密集出台
- 大裁员?阿里巴巴回应
- 738机型座位图
- 5月25日基金净值:广发瑞轩三个月定开混合最新净值0.7245,跌0.3%-全球视讯
- 实时:沪深港通数据监测2023年05月26日
- 聚焦:教育部部署开展“2023高考护航行动”
- 跑越远越瘦?“跑马”需谨慎
- 东吴证券给予爱玛科技买入评级 产能放量渠道提效产品升级多重共振
- 买房更难了!美国长期抵押贷款平均利率飙升至6.57%|天天即时看
- 新相微中签号出炉 中签号码共有44114个-环球快播
- 全球快讯:振华重工:业绩说明会定于6月6日举行
- 动态:10项重大科技成果亮相2023中关村论坛
- 今日热文:中信特钢:公司及控股子公司为其他控股子公司、参股公司提供担保额度总金额为90.99亿元 以及5.06亿美元
- 速递!美元指数25日上涨
- 这一回,主场就在我家乡 快看点
- 【全球时快讯】记者手记:我见过这些县城倔强的努力
- OpenAI的官方iPhone版ChatGPT应用扩展到40多个国家_世界热资讯
- 世界快看点丨玫瑰在沙漠盛开
- 天玛智控今日申购 顶格申购需配市值11.5万元 世界新消息
- 创营商环境之“优” 解经营主体之“忧” 江苏“店小二”式服务助力高质量发展|全球热议
- 【环球时快讯】国资委将出台一揽子政策 全力以赴发展战略性新兴产业
- 贵州:“金融活水”赋能乡村绿色产业-最新快讯
- 环球快消息!创新的号角 合作的平台 ——写在2023中关村论坛开幕之际
- 招商局置地(00978.HK):叶文祺获委任为独立非执行董事
- 事业单位基本工资包括哪些部分(事业单位基本工资包括哪些) 快讯
- 男更衣室英文_女生更衣室 环球播资讯
- 知名巨头确认:在中国停止服务!_全球消息
- 西峡县西坪镇:环境整治不放松 扮靓“生态宜居星”_环球要闻
- 世界即时:深圳双黄虚线可掉头吗(双黄虚线掉头了怎么办)
- 财政部:4月中国彩票销售同比增长62%-天天观焦点
- 平泉市气象台更新大风黄色预警[Ⅲ级/较重] 【2023-05-25】 每日报道
- 【全球时快讯】风电光伏装机量大涨,这家厂商订单爆了
- 每日快讯!国乒主力再次打碎伊藤美诚登顶梦 日本奥运冠军成不了世界冠军
- 联想发布 YOGA K7 机械键盘及高迪艺术家联名鼠标垫 / 内胆包
- 天天热资讯!康宝发布1100Pa超大风压X5吸油烟机
- 停息挂帐是什么意思?信用卡逾期8天有什么影响吗?-当前时讯
- 全球热文:2023年成人高考专升本《英语》同义词辨析(9)
- 大族数控:上半年净利3.52亿元 同比增长34.01%
- 民间立碑碑文 民间立碑时的口诀|世界动态
- 通讯!长城汽车举报比亚迪!比亚迪回应:检测报告无效
- 跃动在小兴安岭的“绿色音符”——伊春全面停伐十年记-天天新视野
- 当前信息:刚刚!长城汽车公告
- 夏厦精密深交所主板IPO首发过会 被要求说明汽车齿轮业务尤其是新能源汽车齿轮业务是否具有持续性 焦点速递
- 东实股份:拟冲刺深交所主板IPO上市 预计投入募资17.98亿元 担忧毛利率波动风险
- 天天看点:教育部部署开展“2023高考护航行动”
- 人均GDP十强普通地级市:鄂尔多斯、克拉玛依超越北上广深
- 上海车墩拥抱数字化!上海科技影都首批元宇宙产业项目落地
- 热文:手环nfc可以刷食堂饭卡吗(nfc可以刷饭卡吗)
- 川宁生物:获高毅资产、博时基金等机构现场调研
- 天孚通信:光通信行业800G光模块产品市场的整体需求规模存在较大不确定性|最新消息
- 【短讯】Biotech们松了一口气?MAH新政呼之欲出 野蛮生长或将落幕
- 一寸缂丝一寸金 这到底是怎样的一门手艺?_焦点热文
- 亿帆医药:预计5月29日美国FDA对艾贝格司亭α注射液上市申请进行原液现场核查|天天聚看点
- 恒星科技:民事判决书生效 相关款项由负债转入营业外收入 预计将增加公司利润总额5200万元 今头条
- 【短讯】美股盘前:英伟达市值逼近1万亿美元 纳斯达克100指数期货大涨2.3% 环球视讯
- 【短讯】直击业绩会|联影医疗:放疗业务增速超前 继续深挖海外市场
- 环球热讯:快来感受“税”月变迁 重庆首个“沉浸式”税收法治宣传教育基地揭牌
- 第五届中国歌剧节闭幕
- 输不起的蔚来,再迎「背水一战」|世界快播报
- 注意!卡莱特将于6月12日召开股东大会
- 教育部部署开展“2023高考护航行动”
- 今日热搜:8.1亿亩!全国春播粮食进度约90% 5月底冬小麦将大面积收获
- 新冠感染者上升情况如何 记者走访上海医院发热门诊-当前短讯
- 昆药集团:昆中药重点打造以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒等为核心的黄金单品
- 天天热议:我国风电光伏发电总装机突破8亿千瓦
- 每日速讯:新兴铸管:热力球管经过几年不断的探索和市场开发 已在多地打开市场
- 【短讯】美国第一季度经济折合年率增长1.3%,预估为1.1%|天天观天下
- 柯力传感:公司未与特斯拉及其他人形机器人关节模组公司有技术合作
- 世界要闻:前4月地方财政延续恢复性增长 县财政局长们如何开源节流控债务
- 商务部:正在按照加入CPTPP的程序与各成员进行沟通磋商
- 景德镇第七届中国工艺美术大师名单_张圆圆 景德镇市高级工艺美术师
- 商务部:对美光公司审查是维护国家安全的必要措施
- 每日关注!海关总署:《区域全面经济伙伴关系协定》成员方增加菲律宾
- 龙虎榜丨丰立智能今日涨停 机构合计净卖出4333.85万元 天天快报
- 翔楼新材:接受上海竹润投资等机构调研-热门
- 【短讯】【明日主题前瞻】TOPCon电池出货占比或将实现翻倍增长,这一核心辅材市场空间迎大幅度提升_每日速递
- 中国联通:致力于威胁情报落地应用三大领域-当前观点
- 皇氏集团:下属公司为越秀新能源屋顶分布式光伏项目设备及运维框架协议招标项目中标单位|世界看点
- 演茜茜公主的女主角_求张茜演过的一部电视剧她在里面饰肖音公主
- 人民银行上海总部:4月长三角地区人民币贷款增加1973亿元 同比多增636亿元
- 为什么我们在教养孩子时总是缺少耐心
- 【短讯】日本当局10个月来首次上调经济预估:消费支出在回温 环球观点
- 凯众股份:转让苏州炯熠合计1500万元出资额 引入小米智造投资-天天滚动
- 帝尔激光:与隆基绿能在XBC、TOPCon、HJT等多种电池技术路线上开展深入研发合作
- 【短讯】财经大V为非法期货交易平台引流 获刑4年10个月_环球速读
- 香港6名学生涉策划法院放炸弹案,其中一人被判监禁5年8个月
- 全球热点!故宫:“六一”带未满14岁儿童参观,一名家长半价
- 焦点精选!中东部大范围降雨将波及18省区市 重点城市降雨进程表出炉
- 航天环宇中签号出炉 共约2.12万个|头条
- 创新的号角 合作的平台——写在2023中关村论坛开幕之际
- 2023中关村论坛今晚开幕,北京街头气氛已经拉满-世界热消息
- 凯众股份:聘任贾洁为公司财务总监
- 重磅!中美商务部长会面日期定了!-每日聚焦
- 定了!中美商务部长将会面|全球微头条
- 建设银行合肥庐阳支行助力个体工商户和小微企业恢复发展
- 金属行业南美锂盐湖跟踪(2023Q1):销量环比下滑 锂价指引仍处于高位
- 当前关注:公安部:高考期间对涉高考用车的轻微交通违法行为,教育警告后及时放行
- 富邦股份:目前数字农业产业园项目建设有序推进 新增阳光玫瑰和黄桃、甜柿、柑橘、水果玉米的种植
- 【短讯】IEA:清洁能源迅猛发展 今年全球太阳能投资料首超石油