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焦点热讯:港股“强预期”支撑下可继续造好恒指月内上试21,000点

来源：开利财经时间：2023-01-04 09:59:38

(资料图)

港股在2023年首个交易天一度下跌超过2%，低见19,303点，但获买盘承接其后显著造好，恒生指数最终上升364点或1.8%，收报20,145点。恒生科指上升2.5%，收报4,233点。大市成交金额有1,207多亿港元，港股通录得42.5亿港元的净流入。蓝筹股升势全面，中国联通(762 HK)上升7.3%，是升幅最大的蓝筹股。香港特区有望于1月8日与内地恢复通关，消息刺激金沙中国(1928 HK)及银河娱乐(27 HK)上升3.86%及3.88%。尽管12月官方及财新制造业PMI继续收缩，但随着感染高峰提前，PMI最差的时刻大概率已过去。近期部分一线城市第一批感染者已经陆续痊愈，各地出行数据已经有复苏迹象，关注后续相关消费的反弹力度。我们认为港股在“强预期”的支撑下可继续造好，恒生指数稳守19,300点可于月内上试21,000点。

然而，1月农历年民工返乡潮可能会令实体经济修复的动能不太明显，相对于估值已提前修复的出行相关消费股份，具政策针对性支持的产业安全、数字经济及国企估值重估等股票会有较好的性价比。建议关注1) 电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企；2) 电力及清洁能源设备、重型工业、新能源。

2022年影响港股市场的因素1) 疫情；2) 房地产风险；3) 美联储紧缩；4) 俄乌冲突；5) 中概股退市等已全部好转，今年港股的投资环境会比去年好。我们预计美元在年中因美国衰退及市场对降息要求的提升而明显转弱，叠加中国多重政策转向大幅提振市场信心，人民币扭转单边贬值的态势会支撑港股，中国的库存周期领先海外，也将于率先筑底回升。中美主动去库存周期将会持续至今年三四季度左右，而疫情反弹及外需疲弱会对上半年经济的复苏带来波折，因此上半年盈利复苏步伐不会太顺，但补库存周期启动会令下半年经济开始大力复苏。在全球衰退的大背景下，企业盈利会从上游向下游传导，中下游企业的表现会更好。

我们认为较高的无风险利率会维持一段较长时间，美联储于年内降息机会不高，日本央行调整收益曲线目标利率上限，预示便宜钱时代已经终结，新经济常态对资产配置将产生重大的变化，投资者会关注稳定的盈利、现金流、分红，对估值的要求也会更高。

当前恒生指数的预测市盈率仅9.7倍，修复空间仍大，我们预测2023年恒指将在17,000至23,900点区间运行，预计全年低点出现在上半年。

我们特别看好可选消费、工业、科技、医疗保健、材料五个板块。首先，防疫优化会利好可选消费及医疗保健出现困境反转，相关子行业包括休闲旅游出行、体育用品、珠宝、医疗服务。其次，产业安全及数字经济是重点，政策面利好工业及科技板块，相关子行业包括重型工业、新能源车、汽车零部件、储能、电力及清洁能源设备、新能源、半导体、软件。第三，下半年内地补库存周期的启动，房地产开始恢复，利好材料及工业相关行业的恢复。最后，我们预计今年海外流动性仍然紧张，金融市场仍会波动，预计美元及港元利率维持在高位。能够提供稳定现金流及股息回报的高息股仍有配置价值，例如石油、电信、房地产信托基金、部分香港高息地产股。

标签：库存周期恒生指数汽车零部件