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视点！主题“造势”，“双电”突围

来源：开利财经时间：2023-05-30 11:01:28

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昨日大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指延续调整创年内新低。截至收盘，沪指涨0.28%，深成指跌0.8%，创业板指跌1.14%。北向资金全天净买入14.37亿元。

在今日的券商晨会上，华泰证券认为，主题“造势”，“双电”突围；中信证券认为，A股下半年将迎来底部温和复苏；开源证券指出，继续布局“AI+游戏/教育/IP/电商”具备流量、内容、垂类数据优势的公司。

华泰证券：主题“造势”，“双电”突围

华泰证券认为，上半年AI及中特估两大主题交替表现，指数β承压，主动超额更弱，行业的超额收益框架异化，其底色为剩余流动性脱虚向实的速度不够、资金面从增量走向存量乃至缩量博弈，更本质地，在于第三库存周期的弹性受限。下半年A股分子端或“负重上行”，β转机或现于Q3，届时伴随PPI同比拐点，投资者或开始交易主动补库的正面预期。基准情形下，内/外政策保持定力，“主题+筹码+景气”框架或依然是超额收益基本盘，此逻辑下“双电”（电子及电力）或能突围；乐观情形下，内/外政策中的至少其一显著加码，“赛道+景气+估值”框架回归，电力设备与医药为代表的大盘成长或占优。

中信证券：A股下半年将迎来底部温和复苏

中信证券指出，步入“转折之年”的A股，受投资者预期和心态变化的影响，市场波动较大。本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。与此同时，海外金融风险、欧美衰退、大选周期三因素叠加，持续扰动市场。随着基本面预期逐步改善，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。在投资模式转换期，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线。具体而言，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，进入四季度则开始切换至复苏交易。

开源证券：继续布局“AI+游戏/教育/IP/电商”具备流量、内容、垂类数据优势的公司

开源证券指出，5月13日OpenAI官方推文宣布向所有ChatGPTPlus用户开放联网功能和70+第三方插件使用；5月24日微软Build年度开发者大会上推出了涵盖软件应用和云服务的AI全家桶—Copilot及超过50个新插件；5月25日百度在移动生态大会上表示要以AI原生思维重构移动生态（搜索、文库、电商等），AI伙伴、AIBOT等功能正在内测，AI笔记、AI成片、AI作画等即将内测。我们认为，OpenAI、微软、百度通过大模型插件全面打通现有应用，或意图围绕大模型打造新流量入口及生态，对现有移动互联网应用格局存在冲击，但自身具备流量粘性、内容（IP）独占性及垂类数据优势的公司反而有望基于大模型实现降本提效或衍生新商业模式。我们建议继续密切关注AIGC应用落地、迭代进度及对相关公司带来的业绩增量，布局“AI+游戏/教育/IP/电商”领域具备流量、内容、数据壁垒的公司。

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