【短讯】即日起，基金降费实施！八大看点看费率改革

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（记者 沈述红 林坚）酝酿已久的基金降费改革方案正式落地。今日起，部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下。记者进一步了解到，即日起（7月8日），新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。聚焦上述调整，记者注意到，本次改革更体现了证券基金业生态的优化发展。此外，还有以下核心内容值得关注：一是坚持以固定费率产品为主。二是计划推出更多浮动费率产品。在未来，产品设计方面，将有三个方面的考虑：与投资者持有时同挂钩产品按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费。投资者持有份额时间越长，支付的费用水平越低；与基金规模挂钩产品按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低；与基金投资业绩挂钩产品按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基准时，管理费水早适当向上浮动。三是拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。四是将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费。预计于2024年底前完成。五是加强跨部委沟通协调力度，推动各类专业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置。六是支持基金公司申请基金投顾业务资格，实施业务转型，提升服务能力，拓宽收入来源。允许基金管理人依法对个人养老金等特定资金投资的基金份额设定更低的管理费率，提高公募基金行业综合竞争力。七是降低基金公司运营成本。进一步优化公募基金交易结算模式，推进基金后台运营服务外包试点转常规，支持中小基金公司降本增效。强化行业基础设施建设，搭建公募基金行业统一直销业务平台。八是将完善公募基金行业费率披露机制。修订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品综合费用；修订基金年度报告模板，分别列示基金公司管理费净收入与尾随佣金支出：强化基金公司证券交易佣金年度汇总支出情况披露要求，全面反映证券交易佣金费率水平和分配情况。改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。基金费率改革影响深远。站在行业长远发展的角度来看，证券基金机构将持续提升投资管理能力，为投资者提供更加适配需求的优秀产品、提供能够纾解投资者不良情绪的陪伴服务等。在业内人士看来，基金降费不仅有利于让利投资者，更能推动金融市场的良性循环。记者留意到，这也是证监会长期旨在更好地服务居民多元化金融需求的题中之义，是协调推进投资端和融资端改革的重要环节。证监会表示，在监管工作中始终坚守公募基金行业发展的人民性，持续推进公募基金行业高质量发展。全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情、市情，与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。坚持以固定费率产品为主可以看到，境内外实践表明，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性。对资本市场产生“助涨助跌效应，加剧市场波动，对其大范围发展推广应当持审慎态度。因此，固定费率模式既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合，应当予以坚持。此外，近十年来，我国公募基金行业费率整体呈现持续下降态势，平均管理费率由 2013年的0.93%降至2022年0.56%。不同类型基金费率差异较大，权益类基金高于债券型基金，主动权益类基金高于被动权益类基金。其中，债券型基金和被动权益类基金各项费率均显著下降，债券型基金管理费率、托管费率、销售服务费率分别下降43%、50%、38%，被动权益类基金相关费率分别下降53%、50%、33%。此次费率改革主要聚焦于主动权益类基金。值得一提的是，今年以来权益类基金募集情况正在发生积极变化。近年来，基金公司持之以恒大力发展权益类基金，积极培育核心投资能力，在努力提升投资业绩、做好投资者服务和持续陪伴的同时，积极践行“逆向销售”，市场低点时逆势多发、多卖基金，高点时少发、少卖基金，成效初显。今年上半年，权益类基金发行市场正在发生积极变化，新募集权益类基金299只，募集规模1513亿元，募集总规模与去年同期持平，单只产品平均募集规模5.06亿元，比去年同期4.47亿元已呈现明显的边际改善。推出更多浮动费率产品在坚持以固定费率产品为主的基础上，记者了解到，将研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。据了解，前期，证监会已受理一批与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品。近日，证监会又正式接收11只浮动费丰产品募集申请，包括与基金规模钩、与基金业绩挂钩两类。在未来，产品设计方面，将有三个方面的考虑：与投资者持有时同挂钩产品按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费。投资者持有份额时间越长，支付的费用水平越低；与基金规模挂钩产品按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低;与基金投资业绩挂钩产品按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基准时，管理费水早适当向上浮动。据了解，行业将在深入研究、充分评估的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品。降低主动权益类基金费率水平我国主动权益类基金费率水平相对较高、个人投资者持有规模较大，因此，先行降低主动权益类基金费率水平，充分体现我国公募基金行业发展的人民性。据了解，即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%。其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。降低公募基金证券交易佣金费率证监会表示，在全面实行股票发行注册制改革背景下，应当客观看待证券公司研究服务为提高基金管理人投研服务能力、助力权益类基金发展发挥的作用。据记者了解，证监会拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。规范公募基金销售环节收费长期以来，销售机构是推动我国公募基金行业特别是权益类基金发展的重要力量。除直接收取认申购费、销售服务费、赎回费之外，销售机构还从基金管理费中收取一定比例尾随佣金，2022年，销售渠道相关费用占公募基金费用总额的比例约37%。据记者了解，证监会表示，将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费。预计于2024年底前完成。完善公募基金行业费率披露机制证监会表示，通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，便于社会公众监督，推动行业机构归位尽责。未来，将修订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品综合费用;修订基金年度报告模板，分别列示基金公司管理费净收入与尾随佣金支出:强化基金公司证券交易佣金年度汇总支出情况披露要求，全面反映证券交易佣金费率水平和分配情况。上述改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。跟进配套措施，推进行业健康发展记者获悉，证监会将从四个方面跟进配套举措；一是大力引入中长期资金。加强跨部委沟通协调力度，推动各类专业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置，推动解决公募基金长期资金供给不足、投资稳定性不强、长效考核机制不健全等问题，助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”。二是支持基金公司拓宽收入来源。推动基金投顾业务试点转常规，支持基金公司申请基金投顾业务资格，实施业务转型，提升服务能力，拓宽收入来源。允许基金管理人依法对个人养老金等特定资金投资的基金份额设定更低的管理费率，提高公募基金行业综合竞争力。三是推进基金后台运营服务外包试点转常规，支持中小基金公司降本增效。强化行业基础设施建设，搭建公募基金行业统一直销业务平台，汇聚全行业直销力量，进一步增强基金公司直销服务能力。四是进一步优化基金销售行为。持续引导基金公司、销售机构牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，完善内部考核评价与激励机制，减少“首发冲动”，发力持续营销，加快从“重销量”向“重保有”转变，更好实现与投资者利益绑定。如何影响证券基金业？倒逼公募夯实投研能力费率改革将为接近28万亿元的公募基金庞大市场带来诸多变化，尤其是对于基金公司而言。华南一家大型公募人士分析，当A股市场迈向强有效阶段，机构化、指数化占比进一步提升，主动管理能创造的超额收益逐步缩减时，降费自然就是大势所趋，特别是对公募基金这样一个充分市场化的行业来说，降费一定会发生。“今年以来的部分产品降费，有一部分背景也是公募出圈后业绩表现不佳带来的投资者情绪的表达，这也许加速了整体降费趋势的演进。”该人士称，当降费发生，基金公司收入减少，势必会倒逼本就高度市场化的公募基金行业进一步加剧竞争。那些真正能长期为投资者创造价值的基金管理人得到更多的市场份额和客户信任，自然成长壮大为世界一流的金融机构；而投资者也将会在行业的激烈竞争中，得到更好的服务和产品供给，增强投基获得感。从海外经验来看，基金降费也是大势所趋。以美国共同基金为例，其管理费同样也经历了从上涨到下调的过程。在20世纪八九十年代，美国市场主动管理创造了明显的超额收益，投资者对主动管理的价值比较认可，彼时基金管理费率一度上涨。但随着美国股市逐步发展成熟，进入强型有效市场阶段，主动管理基金在多数年份较难跑赢标普500指数，反映到规模结构上则是低费率的指数及ETF占比不断提升，推动整体费率下调。“与海外相比，我国公募机构的相关费率还处于较高水平，公募行业费率结构调整或有助于降低持有人的长期投资成本，让利投资者。”华东一家基金公司人士表示。“在今年市场波动较大的情况下，降费有助于降低投资者的成本，虽然短期对基金公司的收益会产生一定的冲击，但也会在一定程度上推动基金产品的销售。”另一家华东公募基金相关人士称，从更深层次的角度来说，降费将会倒逼公募基金转变过于依赖规模增长的发展模式，把精力聚焦在夯实投研能力上。据其分析，基金公司的权益产品要力争为投资者带来超额收益，这样才能为规模和收入的增长奠定坚实的基础。另外，公募基金也要转变思维，真正向“客户思维”靠拢，不能只管卖基金，更要做好投后的陪伴，这也要求公募基金加强投资者服务团队和体系建设。四方面原因推出公募基金费率改革记者看到，此次费率改革是行业发展的必然结果，严格遵循市场化原则。一方面，基金公司经营成本相对固定，随着管理规模不断增长，规模效应促使基金运营的边际成本不断下降，为降低基金费率提供了条件，另一方面，投资者追求更丰富的产品体系、更低廉的投资成本，促使基金公司不断创新产品类型、积极调降基金费率。证监会介绍道，为何实施本次公募基金费率改革，主要有四方面的原因：一是坚持以人民为中心。坚守普惠初心，积极让利于投资者，推动公募基金行业在提升财富管理效应等方面发挥更大功能效用，让现代化建设成果更多惠及投资者。二是有利于继续大力发展权益类基金，推动行业“总量提升、结构优化”。在当前市场走势相对低迷、投资者体验不佳的时期，通过公募基金费率改革，特别是降低主动权益类基金费率，彰显公募基金行业自我革命的决心，有利于助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”。三是力面实行股票发行注册制改革走深走实，促进资本市场健康发展。降低养老金、银行理财、保险资金等中长期资金的投资成本，吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，为全面实行股票发行注册制改革提供稳定的流动性，推动注册制改革走深走实，促进资本市场平稳健康发展。四是得益于管理规模和经营利润快速增长，行业现已初步具备改革完善收费机制的条件。2019年以来，公募基金管理规模由13万亿元增至27万亿元，基金管理人总体有较好的盈利基础，行业已经具备完善收费机制的条件，客观上需要体现行业发展的普惠性，更好体现客户至上的原则，更多惠及投资者，丰富投资者选择，促进行业长远健康发展。证监会表示，此次费率改革统筹谋划公募基金行业改革和发展，坚持稳妥有序推进。一是按照“稳妥推进”的原则逐步调降主动权益类基金费率水平，稳慎把控降费幅度，避免费率“陡升陡降”。二是按照“基金管理人-证券公司-销售机构”的实施路径分阶段推进费率改革，通过两年左右时间逐步降低公募基金综合投资成本。三是同步采取配套措施，支持基金管头。理人拓宽业务范围、降低运营成本，提高销售机构积极性，对冲短期降费影响，保持好公募基金行业积极稳健的发展势头。