【短讯】高盛刘劲津：建议高配中国股票，跟着中国消费者去配置，全球不会出现2008年级别经济大危机

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（记者 高艳云）3月20日，高盛在北京举办中国资本市场动态媒体交流会，高盛首席中国股票策略师刘劲津参会并发表演讲称，美国的银行以及瑞信事件风险影响溢出到国内的风险较低，全球也不会出现如2008年的经济大危机，近期国内央行降准是官方释放的积极信号，以此说明官方对今年经济增长的强力支持，高盛经济学家对人民币汇率在未来12个月比较乐观。刘劲津称，高盛对国内经济增速保持乐观，提升对今年中国GDP增速预期，即由5.5%提升至6%；建议对中国股票保持高配，海外投资人比国内投资者更乐观，市场当前估值较低，可高配零售服务、电商等消费相关行业。全球不会出现如2008年的经济大危机刘劲津指出，当前全球经济并不会出现如2008年的大危机，当前有三个方面与2008年时不同，首先是当前美国房地产市场基本面尚可，银行系统与居民部门杠杆率也不高，监管系统近期反应迅速，全球银行系统风险比2008年低。3月份美联储还会不会加息？刘劲津介绍了高盛的判断，由于近期美国银行业事件，3月份加息的可能性较低。未来5月、6月、7月的美联储议息会议将大概率每次加息25个基点，这与美国通胀水平仍然较高有关。“美国衰退风险总体可控，我们预判衰退概率为35%，低于市场预期的60%，美国经济基本面尚好，部分银行所出的问题对经济基本面有不利的影响，因此我们对美国经济今年的增长目标没有之前的预期那么乐观。”刘劲津称。美国硅谷银行风险事件会否对中国国内产生影响？刘劲津认为，美国银行风险影响溢出到国内的风险较低，首先是国内银行做PE或者做高科技公司贷款没有美国那么高，仓位相对较低，此外，数据显示国内对美国银行业敏感度跟2008年时相比偏低。就降准是否为应对美国银行风险事件，刘劲津认为两者关联度很小。“‘两会’之后，上周五央行降准给市场一个积极信号，即今年对经济增长非常支持。”他称。瑞信事件会否对包括欧洲市场、国内银行等全球市场市场产生冲击？刘劲津认为不会。他提到，美国和欧洲现在银行系统的杠杆率远比2008年要低，除此以外，资本充足率也是比2008年要高。“总的来说，比较重要的是看银行的压力会不会导致更大的风险，现在我们觉得还是不会。基于对于国内经济增长复苏的看法，对银行系统应该不会带来太大的冲击。”刘劲津称。此外，刘劲津提到，人民币汇率基本面较好，短期内人民币汇率将比较稳定，高盛经济学家对人民币在未来12个月比较乐观，目标位是6.5左右的点位。建议高配中国股票刘劲津透露，高盛经济研究团队将中国的GDP增长预期，从5.5%调到6%。“首先是一二月份的宏观数据比预期高，其次是疫情防控调整也比预期要快，由此，经济复苏的动力由2024年提前反应到2023年，2023年经济增速预期是从5.5%调整到6%，但是2024年是从5%调低到4.6%，所以是一个‘前高后低’的态势。”刘劲津称。刘劲津表示，今年国内股市的推动力主要来自盈利增长，维持对上市公司同比盈利增长17%的预期，之所以如此乐观，其中一个原因是去年基数较低，伴随着盈利增长的落地或实现，未来12个月A股与港股的投资回报较好，建议对中国及整个亚太区股票保持高配，海外投资者如何看中国股市？刘劲津称，全球对冲投资人已将仓位由去年悲观时最低7%提升至目前的13%，这与历史高位时相差不大，即2020年初的高位仓位约为15%。刘劲津分享了其总结的一个观察，转身较快或不用跟踪指数的投资人，当前持有中国股市仓位不低，全球公募基金或主动投资者仍相对低配。这些投资机构正在观察今年经济复苏的力度和时间长度，以及相关不确定性。刘劲津指出，现在海外投资人比国内投资者对国内股市更乐观，今年以来的两个月时间，北上资金净买入达230亿美元，超过去年全年的130亿美元，反映海外投资人对A股更看好。对比来看，国内公募基金持仓中现金比例处于历史较高水平，国内投资人或认为房地产、就业市场等存在不确定性。“如果今年中国股票能够给投资者带来17%的增长的话，我们认为现在的估值还是比较低，所以这个也支持了我们对中国股票比较看好的主要观点。”刘劲津如是说。刘劲津建议，维持对零售服务业、电商等保持高配，消费相关行业将有较好的盈利增长复苏，目前的估值并不高。“跟着中国消费者去做配置。”刘劲津称。未来哪些股票能给投资者5年带来10倍以上回报？刘劲津发现过去20年之内大概有130余只个股可以达到这样的回报，相关股票具有5个重要的共同点，首先是盈利增长较好，其次是总市值不能太高，第三是其所在的行业增长较好，第四是估值不能太贵，最后是有政策支持。“‘专精特新’‘小巨人’应该是不错的选择，因为相关个股一般都是中小盘，估值不高，并且是官方筛选出的企业，未来受政策或发展重点支持。”刘劲津称。“对股票的分析还是要看盈利增长的属性，关注盈利的高低以及稳定性。”刘劲津称。