环球观察：【短讯】华羿微电科创板IPO获受理 2022年净利猛跌 上市前被机构多轮抢筹

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7月5日讯（记者 陈美） 近日，西安华羿微电子股份有限公司（简称：华羿微电）被上交所受理科创板上市申请。招股书显示，华羿微电拟融资11亿元，主营业务为自有品牌产品的研发、设计，主要是以SGT MOSFET、Trench MOSFET为代表的高性能功率器件；以及封测产品，MOSFE及模块和IGBT、二极管等。近三年来华羿微电营收增长，2020年-2022年分别实现8.47亿元、11.60亿元和11.57亿元，但对应净利润出现较大波动。招股书显示，报告期内，归母净利润分别为4163.32万元、8813.40万元和-4320.92万元。2022年净利润为何大幅下滑？华羿微电表示，主要存在毛利率下滑、存货跌价增加、商誉减值等多方面原因。从毛利率来看，2020年-2022年华羿微电毛利率分别为12.75%、17.66%和8.89%，存在一定的波动。特别是2022年度，主营业务毛利率同比显著下降，降幅近50%。这背后主要是半导体行业处于下行周期、下游应用市场供求关系变化、上游晶圆等原材料成本上涨、产品结构调整等多种因素。长三角一位硬科技领域投资人在接受记者采访时表示，去年消费电子类产品终端市场低迷，使得很多企业存货激增，反映到上游企业，影响了3-5个月的周期。“最重要的是，很多经销商都不敢囤货，这让同类型的功率器件产品竞争加大。”“无论是经销模式还是直销模式，毛利率的同比减少，均说明产品竞争进一步激烈。”该位投资人说。由于上述原因，华羿微电存货跌价准备余额激增，从2020年426.19万元，涨至2022年的4995.2万元，而2021年这一金额为677.42万元，同比涨幅高达637%。除此之外，影响2022年净利润的另一大原因，是2022年底计提了西安后羿半导体1618.86万元的商誉减值准备。对于这一商誉减值，华羿微电称为非核心商誉，但华羿微电源起于2008成立的西安后羿半导体。在2017年10月时，以1.59亿元收购西安后羿半导体全部股权，收购价格参考深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司出具的鹏信资评字[2017]第 083 号评估报告。销售的不佳，使得华羿微电现金流持续承压。2020年-2022年，经营活动产生的现金流量净额分别为17443.11万元、4125.26万元和-16168.06万元，降幅分别为76%和490%。不过，身在MOSFET领域的华羿微电，上市前曾是资本”宠儿“。2021年11月，华羿微电完成数亿元融资，投资方包括盛宇投资旗下多只基金、超越摩尔、欣旺达、陕投基金等，增资价格为11.56元/股。其中，超越摩尔代表的是国家集成电路产业基金（简称，“大基金”），后者对前者持股比例达到36.9515%。但此前5个月，华天电子集团、昆山启村、上海同凝、聚源绍兴基金、、小米产业基金才对华羿微电完成一笔投资。招股书显示，华天电子集团、小米产业基金等投资机构以6.06元/股的价格，对华羿微电进行增资。华天电子集团出资13700万元、聚源绍兴基金出资3000万元，和小米产业基金分别出资1500万元。那段时间估值猛涨，成为华羿微电的”特点”。记者算了一笔账，仅5个月时间，华羿微电增资价格就涨了47%。在招股书中，华羿微电表示，产品已得到客户的广泛认可，已与英飞凌（Infineon）、United SiC（现已被 Qorvo 收购）、罗姆（ROHM）、纳微（Navitas）、华微电子、士兰微、东微半导、宏微科技、华润微、基本半导体、英诺赛科等众多半导体公司达成合作关系。但上述投资人认为，华羿微电所在的MOSFET行业，属于技术门槛较高的功率半导体器件，对研发技术、产品质量、服务都要求较高，属于业绩与半导体功率分立器件行业景气度高度相关的领域，会因受到宏观经济波动而波动。“公司的机会来源于国产化带来的份额增长，但周期之下竞争、波动将会非常激烈。