电力设备新能源行业：国家能源局发布《2023年能源工作指导意见》－周...|每日热讯

整体观点:1、4月14日,国家能源局官网发布《2023年能源工作指导意见》,其中对于风电、光伏、储能、氢能、数字电力电网、特高压等领域提出重要意见:(1)大力发展风电太阳能发电,全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。(2)加快培育能源新模式新业态,积极推动氢能应用试点示范,探索氢能产业发展多种路径和可推广的经验。(3)巩固拓展战略性优势产业,加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术,推动储能、氢能规模化应用。(4)加快能源产业数字化智能化升级,积极开展电厂、电网等领域设备设施、工艺流程智能化建设,促进源网荷互动、多能协同互补。(5)增强区域能源资源优化配置,加快建设金上—湖北、陇东—山东、川渝主网架等特高压工程,推进宁夏—湖南等跨省区输电通道前期工作。

2、数字电力电网、氢能是今年电新板块的主线机会。

(1)数字电力电网方面,在数字经济趋势投资逻辑下,市场已经给予数字电力、电网概念公司中的“软件业务“更高估值,但仍对其解决缺电、电力调节等“泛储能“作用没有充分挖掘;《2023年能源工作指导意见》中提到要加快能源产业数字化智能化升级,积极开展电厂、电网等领域智能化建设,我们期待政策层面能予以电力市场化等更多支持,配网数字化改造(虚拟电厂、微网)建设有望持续加速。

(资料图片)

(2)氢能方面,《2023年能源工作指导意见》中提到要积极推动氢能应用试点示范,并推动氢能规模化应用。绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通,与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力;欧洲碳价创新高背景下,有利于新能源产品及制氢电解槽出口。目前,我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况,当前市场已经充分反映了2023年项目建设情况,如果能进一步厘清2024-2025年项目落地情况,行情将持续发酵。

同时,基于绿电制氢配套设备:压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向。

3、重点把握光储、锂电二季度的反弹机会。

(1)锂电:当前锂价已经反映了电动车和锂电需求的弱复苏特点,市场预期也较低。

此前资金集中于数字经济,进入3月下旬部分资金流入消费板块并轮动,同时电池龙头宁德时代估值亦较低,而后带动锂电板块也迎来一定的反弹。目前锂价已来到20万元以下水平,价格或将企稳,锂电产业链去库存也将阶段性完成。在修复过程中,可优先选择电池龙头、结构件或复合集流体、半固态电池、钠电等新技术的机会;而对于材料端,我们认为23Q1单位盈利虽然未见底,但可以开始关注起来,等待见底信号。

(2)光储估值有一定修复空间,关注光热熔盐储能、大储PCS、火电重启、光伏硅片、光伏玻璃环节。

①储能:我们依然坚定看好“泛储能“的主线机会,涵盖电源、特高压、配电数字化、储能等;电化学储能是2023年电新最景气赛道,我们认为估值上存在一定上涨空间。重点关注:光热熔盐储能、大储PCS、火电重启等板块。

②光伏:硅料价格下行叠加高纯石英砂紧缺的背景下,头部硅片企业具有一定超额收益;产业链整体的投资核心仍在于把握低价筹码,我们预计2023Q1光伏板块业绩较好。重点关注:硅片及光伏玻璃环节。

建议关注:阳光电源、东方电子、炬华科技、华光环能、华电重工、安科瑞、盛弘股份、东方电气、国网信通、科士达、金盘科技、上能电气、金冠电气。

重要事件:4月14日,国家能源局官网发布《2023年能源工作指导意见》,提出全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦(160GW)左右,加快能源产业数字化智能化升级等重要意见。我们摘录以下要点:1、主要目标:全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右,发电装机达到27.9亿千瓦左右,发电量达到9.36万亿千瓦时左右,“西电东送“输电能力达到3.1亿千瓦左右;非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3％左右,非化石能源发电装机占比提高到51.9％左右,风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3％;单位国内生产总值能耗同比降低2％左右。

2、重要意见:(1)大力发展风电太阳能发电:推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产,建设第二批、第三批项目,积极推进光热发电规模化发展。稳妥建设海上风电基地,谋划启动建设海上光伏。大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。科学设置各省(区、市)的消纳责任权重,全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。

(2)加快培育能源新模式新业态:积极推动氢能应用试点示范,探索氢能产业发展的多种路径和可推广的经验。

(3)巩固拓展战略性优势产业:巩固煤炭清洁高效利用技术优势,加快风电、光伏技术迭代研发,突破一批新型电力系统关键技术。继续抓好核电重大专项实施管理。加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术,推动储能、氢能规模化应用。

(4)加快能源产业数字化智能化升级:推进能源产业和数字产业深度融合,印发《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》。积极开展电厂、电网、油气田、油气管网、终端用能等领域设备设施、工艺流程的智能化建设,提高能源系统灵活感知和高效生产运行能力,促进源网荷互动、多能协同互补。

(5)增强区域能源资源优化配置:加快建设金上—湖北、陇东—山东、川渝主网架等特高压工程,推进宁夏—湖南等跨省区输电通道前期工作,增强跨省区电力互济支援能力。深入论证沙漠戈壁荒漠地区送出5回跨省区输电通道方案,合理确定通道落点和建设时序。完善油气“全国一张网“,重点建设中俄东线南段、西气东输三线中段、西气东输四线、川气东送二线、虎林—长春天然气管道等重大工程。积极协调保障重点地区煤炭运力。

氢能:1、4月11日,吉林电力股份有限公司大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目数个标段中标候选人公布,从公告看,四个电解水制氢装备标段中,隆基氢能、阳光电源、三一氢能、派瑞氢能有望成为制氢装备中标人。具体情况如下:(1)第5标段15套水电解制氢设备招标,隆基氢能为第1中标候选人,投标价格约10470万元,单价约698万元/套;

(2)第6标段12套水电解制氢设备采购,阳光电源为第1中标候选人,投标价格约8986万元,单价约749万元/套;

(3)第7标段8套水电解制氢设备采购,三一氢能为第1中标候选人,投标价格约5759万元,单价约720万元/套;

(4)第8标段的4套水电解制氢设备采购,派瑞氢能为第1中标候选人,投标价格约3081万元,单价约716万元/套。

国内绿电制氢项目进展迅速,但同时电解槽招标价格也在不断下降。我们认为隆基等有光伏电池出货能力的企业或通过提供一体化解决方案来增强自身在电解槽项目招标的竞争力,从而抢占市场,后续需要关注其他项目招标结果。

2、绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通,与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力;欧洲碳价创新高背景下,有利于新能源产品及制氢电解槽出口。目前,我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况,当前市场已经充分反映了2023年项目建设情况,如果能进一步厘清2024-2025年项目落地情况,行情将持续发酵。相较下游单一场景,上游制造增速更快,我们认为电解槽领域需要重点关注,到2025年有望每年翻倍增长。

电解槽建议关注:昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。

电网:1、当前我国电网的发展面对适应新能源大规模高比例并网和消纳的要求,以及支撑分布式能源、储能、电动汽车等交互式、移动式设施广泛接入的需求,需要充分运用数字化、信息化手段来推动源-网-荷-储协调发展。在此背景下,叠加国家能源局发文要加快推进能源数字化智能化发展,需持续关注数字电力电网方面的投资机会。

在数字经济趋势投资逻辑下,市场已经给予数字电网概念公司中的“软件业务“更高的估值;但仍然对其解决缺电、电力调节等“泛储能“作用没有充分挖掘,同时我们也期待政策层面能予以电改等政策更多支持,配网数字化改造(虚拟电厂、微网)建设或将持续加速。

虚拟电厂技术服务与运营商,建议关注:国网信通、东方电子、安科瑞、恒实科技。

2、特高压:我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系,特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用,是坚强智能电网重要骨架,在“十四五“期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务,政府亦将持续加大特高压建设投资。

特高压设备龙头在2023-2024年业绩增长确定性较高,建议关注:国电南瑞、许继电气、思源电气。

储能:整个板块层面上,看好二季度迎来反弹。消纳紧张的大背景下,需重视各类储能方式的发展(光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等)。

1、在储能板块此前一段时间的回调过程中,已经基本消化了市场对于一季报的担心。

(1)空间上:当前部分储能标的市值,即使相较于“中性业绩、分部给估值“的估值方式,也具有10％～20％左右的上涨空间。

(2)催化上:储能板块虽然跟光伏板块具有很强的联动性,但同时也在表现出自己的独立性。我们认为催化上会有两重因素,一方面是光伏板块的催化;另一方面是储能板块自身的催化。进入2023Q2之后,无论是光伏的排产装机,还是储能的招标、中标、交付、并网,都有望迎来明显加速。

2、消纳紧张的大背景下,需重视各类储能方式的发展(光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等)。此前市场对光热熔盐储能的预期较低。光热发电可以理解为类火电的储能装置,兼具调峰电源和储能的双重功能,在消纳资源紧缺、光照条件好、不宜布置抽蓄的地区(主要是我国西北地区)有较大的发展前景。

3、投资层面:(1)重视各类储能的投资机会:光热熔盐储能,重点关注集成商:首航高科、西子洁能;抽水蓄能和火电灵活性改造领域,重点关注东方电气;压缩空气领域,重点关注陕鼓动力。

(2)锂电储能领域:在储能领域各环节的供给中,总体来看IGBT模块的供给仍偏紧,PCS及集成环节最为受益,重点关注阳光电源、盛弘股份、科陆电子、上能电气;此外,高压级联渗透率有望快速提升,重点关注四方股份、金盘科技。

(3)户储领域:估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心。

锂电:1、锂电主链:本周五新能源板块有所反弹,主要原因是4月13日海关总署介绍一季度进出口情况,其中电动汽车、锂电池、太阳能电池“新三样“产品对全球200多个国家和地区都有出口记录,其中对欧盟、美国、东盟、韩国和英国前五大市场出口分别增长88.7％、88.1％、103.5％、121.7％和118.2％,合计一季度出口增长66.9％,拉高了出口整体增速2个百分点,相较于去年的拉动力进一步增强。正如我们近期观点,中国锂电产业链受益于前期国内新能源车快速发展,已经处于世界领先地位,在国内新能源车增速下降的情况下,海外市场的开拓显得尤为重要,我国新能源产业链有望不断在全球市场增大份额。

从中游产业链端来看,受制于前期新能源车销量不景气,以及锂价快速下行的影响,目前中游材料厂的碳酸锂库存较少,处于观望状态;但是我们认为随着新能源车的旺季到来,叠加上海车展即将召开,车端销量的提升有望提振行业信心,中游也将进入补库存阶段,从而带动碳酸锂价格企稳,同时行业排产也将维持较高增长。

投资方面:站在目前时间点,受到22年末退补冲量的影响,新能源车终端销量表现不佳,但是随着5、6月板块排产数据的好转,板块有望迎来基本面的回暖:重点关注电池环节、4680、隔膜等,同时我们认为电解液及正负极等材料估值也会略有修复。建议关注:(1)头部企业,优质客户+产能,环节格局较好:宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料。

(2)出海占比高,利润有弹性:比亚迪、孚能科技、欣旺达。

(3)正负极中海外营收较高,头部企业:当升科技、芳源股份、德方纳米。

2、锂电回收随着上下游产业协作加深,以及不同环节厂商探索共赢合作模式,电池回收上下游的协同配合趋势将逐渐显现。锂电回收企业纷纷提前布局回收产能,但也面临来料短缺、产能利用率不足的问题。随着动力电池退役潮的来临,锂电回收行业具备量增逻辑。当前金属价格下行,对回收企业的成本、收率要求更高,具备规模、成本优势、一体化处理能力的企业有望脱颖而出。终局来看,锂价若降到回收的盈亏平衡点以下,回收或将变成政策及环保驱动的行业。

建议关注:天奇股份、光华科技、浙矿股份、格林美。

3、PET铜箔:复合铜箔的主流生产工艺分为一步法、两步法和三步法,道森股份和三孚新科分别是多次磁控溅射一步法和化学一步沉积法的代表厂商。虽然一步法生产工艺更简洁高效,但由于工艺复杂度高,进展较慢。我们认为,当前设备仍是驱动复合集流体技术和应用快速进步的关键环节,设备线速、幅宽、生产良率是决定复合铜箔降本、渗透率提升的关键因素,东威科技、汇成真空、腾胜科技、道森股份等设备厂商产品技术不断进步,验证了复合铜箔技术迭代速度,技术进步的空间同样巨大。下游应用节奏需关注阻抗、能量效率、高温结合力等关键指标的优化;降本端需关注良率与效率的兼顾、一步/两步法工艺革新。

我们认为复合集流体是23年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的0-1细分方向之一。一步/两步/三步法、铜箔/铝箔、pet/pp,复合集流体技术具备迭代的广度与深度,光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力。

建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商,以及与下游客户绑定较深,有确定性订单的箔材厂商:东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。

4、半固态:半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小,被视作全固态的过渡路线。半固态仍需隔膜、电解液,此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料,例如锂镧锆氧(LLZO)、磷酸钛铝锂(LATP)、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。

建议关注:瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。

5、钠离子电池:近日,钠电企业迎来量产出货和大量投资。湖南立方新能源圆柱型钠离子电池于4月14日量产出货,自2022年4月19日发布第一代钠离子电池,截至目前,公司已完成正极材料、电解液和全电池的全方位布局。4月9日,青钠科技一期年产10GWh钠离子大圆柱电池建设项目在长三角(湖州)产业合作区开工,年产200MWh钠离子电池中试线也于当天顺利达产下线。内蒙古多伦县近日召开了敦煌方寸新能源有限公司5GWh钠离子电池项目推进会,该项目总投资约20亿元,分二期建设,一期2GWh将在2023年8月建成投产,二期3GWh将在2024年5月份建成投产。

目前钠电在各个应用场景都在加速发展,我们认为后续钠电车型有望不断推出,未来随着宁德时代、比亚迪等头部电池厂在整车上应用,星恒电源等在二轮车上应用,以及中游各材料产能纷纷落地量产,钠电将呈现多点开花、快速降本的态势。目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化,从而带动整个产业链快速降本。

建议关注:电池环节,宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术;正极环节,容百科技、当升科技、振华新材、美联新材;负极环节,贝特瑞、杉杉股份、翔丰华;电解液,丰山集团、天赐材料、多氟多。