您的位置：首页 > 股票 >

片仔癀(600436):多核驱动助增长,双向发展拓覆盖-公司年报点评

来源：海通证券时间：2023-04-21 14:56:36


【资料图】

事件:公司公告2022年年报和2023年一季报,2022年实现营业收入86.94亿元(+8.38％),归母净利润24.72亿元(+1.66％),扣非归母净利润24.76亿元(+2.89％)。23Q1实现营业收入26.30亿元(+11.98％),归母净利润7.70亿元(+11.66％),扣非归母净利润7.71亿元(+14.01％)。

肝病用药业务基本盘稳健,心脑血管用药业务势头迅猛。2022年肝病用药实现收入35.92亿元(-2.95％),我们认为收入下滑的原因主要为线上直销比例下降,公司推进片仔癀OTC版、2粒/4粒装版的各类品规上市销售,加强片仔癀胶囊推广,我们预计能对原有的片仔癀锭剂形成较好补充;心脑血管用药实现收入1.66亿元(+72.24％),核心品种片仔癀牌安宫牛黄丸以做大规模为主向,在持续拓展双天然安宫牛黄丸销售布局的同时,推动天然麝香(体培牛黄)规格的安宫牛黄丸上市。麝香、牛黄等重要药材品种价格的波动对公司产品的成本产生一定的影响,2022年肝病用药毛利率同比减少0.89pcts,心脑血管用药毛利率同比减少3.57pcts。

践行多核驱动战略,强化研发项目布局。公司在做优片仔癀、做大片仔癀牌安宫牛黄丸、做强化妆品的同时,着力打造核心系列品种爆款产品,持续做大做强复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、茵胆平肝胶囊、增乳膏、心舒宝片、川贝清肺糖浆、清热止咳颗粒等系列产品。此外,公司将积极把握政策红利,重点布局中药创新药、化药创新药、经典名方及高质量仿制药的开发,2022年公司新增立项4个新药项目,另有3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药进入临床研究阶段;用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍(痰热内扰证)的温胆片完成II期临床试验。

重视终端渠道建设,推行体验馆与战略连锁的双向发展策略。公司统筹自营渠道建设与主流连锁的深度战略合作,双向发展,推进空白区域开发,以高质量的销售为核心,下沉终端动销细化方案,加强小红书、抖音等新媒体的引流工作,提高消费黏性,全面推动市场秩序、渠道布局、终端需求等营销工作的提升。

盈利预测:我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.39亿元、33.90亿元、39.89亿元,同比分别增长14.8％、19.4％、17.7％。公司核心产品片仔癀具有消费属性和稀缺属性,终端需求旺盛,其他产品的潜力也逐步开始释放,参考可比公司,我们给予公司2023年52-62XPE,对应合理价值区间为244.68-291.74元,维持"优于大市"评级。

风险提示:原材料料供给风险和价格风险,研发不及预期的风险,产品销售不及预期的风险

标签：

相关阅读

推荐阅读

片仔癀(600436):多核驱动助增长,双向发展拓覆盖-公司年报点评

片仔癀(600436):多核驱动助增长,双向发展拓覆盖-

片仔癀(600436):多核驱动助增长,双向发展拓覆盖-公司年报点评。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 14:56:36
天天快看：市场震荡调整 数据要素行业备受青睐

天天快看：市场震荡调整 数据要素行业备受青睐

市场震荡调整数据要素行业备受青睐。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 14:51:22
下跌加速 风险释放|天天热文

下跌加速 风险释放|天天热文

下跌加速风险释放。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 13:54:49
振芯科技：以视频数据学习为前提 形成了“数据+算法+产品+应用”的核心优势|世界播资讯

振芯科技：以视频数据学习为前提 形成了“数据+

振芯科技：以视频数据学习为前提形成了“数据+算法+产品+应用”的核心优势。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、更多

2023-04-21 13:02:47
环球观热点：供给端修复延续,消费进入低基数区间-2023年3月经济数据点评

环球观热点：供给端修复延续,消费进入低基数区间-

供给端修复延续,消费进入低基数区间-2023年3月经济数据点评。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 11:57:14
每日聚焦：信贷结构在好转-2023年3月金融数据解读

每日聚焦：信贷结构在好转-2023年3月金融数据解读

信贷结构在好转-2023年3月金融数据解读。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 12:00:15
政策持续加码 算力投资再加速

政策持续加码 算力投资再加速

政策持续加码算力投资再加速。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 11:50:48
天奇股份：碳酸锂价格下跌短期给公司库存带来了一定压力

天奇股份：碳酸锂价格下跌短期给公司库存带来了一

天奇股份：碳酸锂价格下跌短期给公司库存带来了一定压力。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-21 11:58:58
+ 点击查看更多精彩

热门标签

精彩放送

    今日必看
    热门精选

24小时

一周
太原12个楼盘发放18张预售证 仅有3个项目为纯新盘
    今年9月，太原市房产管理局给省城12个楼盘正式发放了18张预售证。...
截至9月底 杭州共完成不动产登记988.72万件
    房产证、土地证，两证合一了!2016年6月1日，在市民之家举行的全市...
各地继续密集发布楼市宽松政策 多地支持农民进城购房
    近期以来，各地继续密集发布楼市宽松政策，其中包括长春、遵义多...
宁波：关于“带押过户”新模式的7个典型问题权威解答来了
    日前，宁波市不动产登记中心试点二手房带押过户新模式。新模式下...
多地政府大手笔回购商品房 苏州拟对10个板块回购约1万套新房
    越来越多的地方政府出手回购当地商品房。近日，一份苏州市政府部...
市场降温豪宅不冷 媒体:北上广深掀起“豪宅热”
    尽管整体市场低迷，但豪宅板块比较稳定。争取成交，忙完这一次，...
    精彩话题
    最新见闻