社会服务行业:旺季临近,出行链有望迎脉冲式修复-23Q1经营跟踪及“...-环球快资讯
(资料图片)
23Q1出行链各细分行业迎来高确定性复苏,春节休闲需求回补以及节后商旅需求爆发带动下,1~2月行业经营修复节奏及幅度优于预期。3月以来,受正常季节因素、甲流等影响,行业修复程度环比有所回落,但属预期之内。临近“五一“假期及暑期传统旺季,从目前OTA渠道预定来看,长线游明确复苏,一线热门景区客流量快速攀升,海南市场仍维持较热状态,各地酒店预定量超2019年同期、价格弹性显著,餐饮行业同样有望回暖。整体来看,出行链景气回升明确,建议看重韧性及斜率、把握假期窗口的脉冲式经营修复弹性,优选业绩弹性消化当下估值能力强的各细分赛道优质龙头。
景区:一线景区超预期复苏,关注长线游及价格弹性。根据携程,五一国内报名长途游订单占比超60%。成都、长沙、青岛、苏州、福州、珠海等热门旅游地订单均超过2019年30%以上。2023年一线景区客流恢复速度较超预期,例如23Q1黄山风景区接待游客人次较19Q1增长42.8%;截至3月16日峨眉山今年以来游客量已突破100万,较2019年提前了22天;23Q1丽江股份三条索道接待游客已经达到2019年整个上半年的67%。对景区板块而言,我们建议重点关注长线游复苏以及价格弹性。1)长线游复苏:由于2023年五一为5天长假,将成为长距离出行需求爆发的重要窗口,我们估计多数一线热门景区或将迎来客流量最高(可比口径)的五一长假,建议关注黄山旅游、峨眉山A、丽江股份等;并且伴随着跟团游产品供给的恢复,团客复苏有望成为新的亮点,重点关注跨省游、团客占比较可观的宋城演艺,当前宋城近期各地总场次数已升至与2021年同期基本持平。2)价格弹性:我们认为优质的旅游产品供给仍具有其稀缺性,在五一需求集中释放之下,尤其中高端休闲度假酒店等产品仍有望维持较优的价格水平,重点关注天目湖、中青旅。
OTA:五一订单量超过2019年,出境游需求逐步迎来释放。根据同程业绩会数据,新年以来,春运期间公司火车票量恢复到了2019年水平,机票量同比2019年增长30%。春节后消费者出行需求持续走强,2月酒店间夜量同比2019年增长100%,2月机票收入同比2019年增长30%,汽车票和网约车同比2019年实现指数级增长。客源结构多元化助力下,公司在3月淡季同比2019年仍然有30%增长。根据携程业绩会数据,2023年截至到3月初公司国内酒店和机票预订量已超越2019年的水平,出境旅游预订量恢复到2019年同期40%。五一数据方面,美团数据显示,截至4月10日五一假期国内旅游订单较2019年同期增长约200%,创五年来最高。根据携程数据,截至4月6日,携程五一国内游订单已追平2019年同期,同比增长超7倍;出境游预订同比增长超18倍,境外跟团游报名量较4月初增长157%。
酒店:年初以来商旅恢复强劲、料五一房价上涨显著。23Q1国内头部酒店集团BlendedRevPAR已恢复至2019年同期较优水平:锦江1、2、3月分别89%/115%/107%,首旅1、2、3月分别为77%/118%/99%,华住1、2月分别96%/140%,亚朵Q1平均115%。市场普遍关心3月恢复度相比2月有所回落,我们认为2月存在春节错峰、商务出行集中释放的影响,剔除后3月以来酒店平均RevPAR恢复趋势实则平稳。根据STR的数据,3月~4月第1周样本酒店RevPAR同比2019年同期恢复111%,恢复范围基本在108%~113%之间波动(2月后两周恢复度为132%、134%)。我们预计4月整体恢复略优于3月,主要系两会后会展需求重新释放推动,后续五一及暑期修复度或进一步提升。根据携程、同程等OTA平台数据,当前五一热门旅游城市平均房价同比2019年上涨50%以上,部分酒店集团反馈基于目前观测到的预订情况RevPAR相比2019年同期恢复度在数倍以上。
免税:海南客流恢复向好,持续锚定高质量增长。近期海南客流继续保持良好态势,4月1日-14日海口美兰国际机场运送旅客人次相较2019年同期恢复程度在109%左右,根据携程平台数据,目前三亚亚特兰蒂斯、仁恒皇冠假日酒店等酒店的五一基础房的预订价格已达4000元及以上。我们预计五一假期海南旅游市场虽处淡季但仍将维持较旺态势。根据商务部,23Q1海南离岛免税销售额达169亿元/+18%,根据消博会披露数据,23Q1海南离岛免税店总销售额达203亿元/+29%。一季度海南总体免税销售情况良好,但单店购物转化率等指标略有下降引起市场担忧,我们认为需求转化短期一定程度上受到折扣力度收窄影响,疫情期间高折扣前置了一部分购买需求的背景下价格提升影响转化。另据我们对海南免税渠道跟踪,疫情管控放开距离春节时间接近,供货衔接较为紧张,精品、手表等品类存在一定的缺货现象。我们认为,上述影响还需消化一段时间,但并不会影响总体销售规模的预期。方向上,随着休闲客流释放、商品采购回补、价格环境回归,我们认为,免税市场总体仍将实现其基于吸引消费回流为背景的扩容。高质量增长的战略下,预计毛利率将趋于回升并维持在较优水平。根据航班管家,目前国际航线/地区航线执飞航班量分别恢复至2019年同期的约30%/接近50 %,市场仍较为担忧出境游起量后对海南市场的分流,我们建议无需过度担忧,海南对游客的吸引力即使对比境外目的地优势亦明显,近年来海南免税市场竞争力在不断提升,已沉淀下来较多核心用户。其中可能的潜在影响——代购,我们估计总体比例较低,影响可控。
餐饮:2023年疫情过峰后餐饮数据修复整体好于预期。1-2月受益于春节假期带动及聚餐性需求回补,头部企业同店收入同比恢复程度达到90~110%;而由于节假日较少等正常的季节性因素,以及受到甲流影响,月数据环比有所回落,整个季度在修复节奏上呈现前高后低趋势。展望Q2,甲流影响逐渐消除、天气转暖以及节假日带动,商场线下客流有望进一步回补,聚餐式场景重新修复,环比跟踪来看4月数据有望回暖,而同比来看低基数影响突出,叠加五一小长假出行旺季催化,预计短期同比数据将呈现较景气趋势。此外,过去三年头部餐饮企业在原材料采购、人工、租金、总部费用等多方面悉心打磨,成本费用优化效果有望在今年进一步充分体现。3月以来基于短期数据环比回落担忧,餐饮板块整体股价回调,当前股价对应2024年估值具备吸引力,建议积极配置。
风险因素:全球疫情的不确定性;经济增速下行超预期,对应消费需求下降超预期;各行业政策风险;通胀超预期,提价能力不足影响盈利能力的风险等。
投资策略。2023年以来,出行链各细分行业迎来高确定性复苏,节奏及幅度优于预期。3月整体修复程度虽环比有所回落,但“五一“假期及暑期旺季临近,泛出行行业有望受益休闲需求释放的强劲拉动。立足全年,综合梳理三条投资主线:1)场景需求回补类,例如出境线的OTA、博彩,境内长途游目的地景区等。
2)赛道龙头类,例如酒店、免税等,过去三年受益供给侧变化、头部竞争优势进一步强化。3)自身优化类,例如餐饮等,部分公司有望超预期兑现业绩。整体而言,出行链景气回升明确,建议看重韧性及斜率、但也接受短窗口期的合理波动,优选业绩弹性消化当下估值能力强的各细分赛道优质龙头,推荐配置:华住、美团、中国中免、海伦司、奈雪的茶、九毛九、携程、同程旅行、百胜中国、锦江酒店、天目湖、首旅酒店、宋城演艺、金沙中国、中青旅等。
标签:
相关阅读
推荐阅读
-
社会服务行业:旺季临近,出行链有望迎脉冲式修复
社会服务行业:旺季临近,出行链有望迎脉冲式修复-23Q1经营跟踪及“ 。新闻资讯提供最新、最及时的新闻更多
2023-04-25 16:55:34
-
煤炭行业:焦煤预期转弱,个股关注Q1业绩预期-基
煤炭行业:焦煤预期转弱,个股关注Q1业绩预期-基本面聚焦。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个更多
2023-04-25 16:59:31
-
电子行业:电子行业估值修复显著,半导体设备国产
电子行业:电子行业估值修复显著,半导体设备国产化进程预将加速-20 。新闻资讯提供最新、最及时的新闻更多
2023-04-25 16:50:52
-
Q1营收净利双降 慕思股份二三月份数据有好转迹象
Q1营收净利双降慕思股份二三月份数据有好转迹象。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、股更多
2023-04-25 17:08:26
-
报道:中国中铁(601390):铁路建设领军者, ”多元
中国中铁(601390):铁路建设领军者,”多元布局+激励计划”助力高质量发展-深度点评。新闻资讯提供最新、最及更多
2023-04-25 16:01:20
-
嘉曼服饰(301276):23Q1归母净利润增长24%,全渠道
嘉曼服饰(301276):23Q1归母净利润增长24%,全渠道发力在即。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个更多
2023-04-25 16:09:50
-
新巨丰(301296):23Q1营收韧性凸显,扣非表现亮眼-2
新巨丰(301296):23Q1营收韧性凸显,扣非表现亮眼-2022年报及2023年一季报点评。新闻资讯提供最新、最及时的更多
2023-04-25 16:08:56
-
环球最资讯丨ChatGPT概念股美图遭股东持续减持
ChatGPT概念股美图遭股东持续减持股价一周跌超15%。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、更多
2023-04-25 15:57:08
时尚热图
热门标签
精彩放送
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
04-25
-
今日必看
-
精彩话题
-
最新见闻
- 交行信用卡取现利息怎么算?交行信用卡如何取现手续费多少?
- 注册制创业板股票交易规则有哪些?注册制的创业板交易规则有哪些?
- 热文:银保监会核准朱晓云中国财产再保险有限责任公司董事长的任职资格
- 杭州钱塘建投集团发布2023年境外债发行承销服务机构采购项目公开招标公告
- 巴洛克珍珠有假的吗?巴洛克珍珠会有裂纹吗?
- 【全球聚看点】陕西历史博物馆官方网站荣获2023年iF设计奖
- 英红九号的茶叶外观是怎么样的?英红九号怎样选购?
- 烧开的水为什么会有漂浮物?水垢产生的原因
- 每日消息!杭州第三批供地:12宗宅地收金近167亿元,8宗触顶待摇号
- 陈醋有什么功效?陈醋能提高新陈代谢吗?
- 艾灸治咳嗽灸哪些地方?艾灸怎么对症下药?
- 怎么保养能缓解皮肤衰老?皮肤老化的症状是什么?
- 海藻面膜怎么使用?海藻面膜可以重复使用吗?
- 双眼皮修复手术的作用是什么?割双眼皮的危险系数高不高?
- bb霜和隔离霜的区别是什么?隔离霜的正确使用方法介绍
- 渔夫鞋起源于哪里?渔夫鞋的卖点是什么?
- 资讯:珠海万达商管招股书三度失效 万达称将尽快更新提交申报材料
- 世界观察:国金证券:国内中大排量摩托车需求方兴未艾 行业龙头率先受益
- 每日视点!民生证券给予高能环境推荐评级
- 北影节|重头戏接连登场 电影节看点频频-世界快消息
- 世界速递!银行行业:银行业周度高频数据跟踪(04.17-04.21)
- 水滴公司创始人沈鹏当选北京市光彩事业促进会副会长-新动态
- 焦点科技触及涨停 当前速讯
- 每日消息!我国各地景区推出一系列特色旅游活动 喜迎“五一”假期
- 首都图书馆多项借阅服务上新 全球讯息
- 全国已有近20个省份组织开展“新八级工”评聘工作
- 白酒行业:五一氛围渐起,动销有望提振-周报(20230417-20230423)_天天关注
- 天天新资讯:创新液冷技术 曙光数创2022年净利润增长24.72%
- 美国一女子驾车时被石块砸中身亡 系3小时内第5起类似事件_世界关注
- 天天日报丨普涨反弹或将出现
- 同仁堂涨超4% 股价创历史新高-最新快讯
- 年产值可以达到1亿元!鹤峰最大的标准化生猪养殖项目即将全面建成投产|每日观点
- 建材行业:经济数据略有分化,地产链向好趋势不变-周报(20230417-20230423)|全球速讯
- 有出行计划的注意!“五一”高速免费时间这样算_天天热文
- 生命通道不容“添堵”!消防隐患的账岂能“一挂了之”_速看料
- TMT板块多只个股一季度业绩爆雷 投资者如何避险?
- 焦点要闻:廊坊市安次区审计局
- 全球速讯:上海:围绕“元宇宙”基础设施、交互终端、数字工具等领域开展招商引资
- 视频 | 时尚青年爆改农民房,把意式“庄园”搬到上海乡村,明星都来这里拍时尚大片
- 恶魔高校第4季樱花未增删翻译_恶魔高校第4季_热文
- 保障房源真实性 北京大兴区推出存量房信息发布平台
- 精选!什么情况?有“锂”就跌,“两桶油”逆势大涨!英首相将被进一步调查!迪士尼又开始裁员了…
- 每日热点:碳纤维行业:远近观全球市场,三角度解析东丽-专题报告之二
- 环球消息!抬阁、舞狮、虾灯……浙江建德千年古镇上演非遗表演
- 基础化工行业:丁二烯、MMA价格上行,轮胎原料价格继续下行-周报
- 美妆行业:消费复苏趋势向好,3月化妆品社零同比+9.6%-周报(23/4/17-23/4/21)
- 早盘三大指数回落,银行股护盘逆市上涨1.88%!中金称近期波动调整无碍中期表现 世界快看
- 世界热推荐:银保监会:非法集资新发案件数量连续三年下降 重大案件继续处于高位
- 世界今头条!大型音乐文化节目《经典咏流传·正青春》发布
- 52度泸州老窖特曲60版成都区域供货价上调 全球快报
- “五一”假期北京将推出文旅系列精彩活动 上千场演出等你来
- 天天新资讯:that引导的同位语从句例句简单_that引导的同位语从句例句
- NBA|励志典范再现神级发挥 “黑八奇迹”正在一点点实现
- 创维数字:今年Q1机顶盒海内外营收相较于去年同期略微下滑
- 春暖花开时 看“美丽”经济“一路生花”
- 宁波银行北京分行联合北京市工商联和中信保 共同举办贸易投资便利化政策宣讲会
- 石景山-黎城结对合作文旅推介会举办 世界头条
- 公安部交通管理局:全力保障群众“五一”假期出行安全顺畅 世界即时
- “动”起来!五一消费市场复苏势头强劲
- 世界关注:社保基金连续4个季度以上持有83股,最长已持有45个季度
- 明日方舟十连兑换码2023
- 全球即时看!理想汽车(LI.US/2015.HK):ESG内涵逐渐完善,“双能战略”有望推动价值升维
- 屈原管理区:民生义诊护民生健康
- 深圳市地方金融监督管理局局长何杰:积极鼓励辖内保险公司联动港澳保险公司开展跨境保险业务
- 焦点热议:什么条件才可以成立业委会
- 4月25日上海实建磷酸一铵价格动态-今日热闻
- 九芝堂:李振国累计质押股数约为1.1亿股 焦点信息
- 亚康股份:始终关注液冷技术的发展,并致力于推进液冷技术更广泛应用
- 当前快看:“五一”假期北京进出京客运总量预计超2019年同期 4月29日迎高峰
- 《四郎探母》《红楼二尤》等四部京剧电影今日上映 环球头条
- 环球今日报丨恒生科技指数早盘跌3.46% 医药股领跌
- 天天观天下!爱朋医疗:麻醉穿刺机器人项目目前正在设计开发中
- 【天天时快讯】通威股份:拟分红128.67亿元,定增不超160亿元
- 全球今日报丨4只大熊猫将入住襄阳一娱乐园?重庆动物园:不属实 无大熊猫租借计划
- 【环球新要闻】“五一”假期北京铁路运输4月27日启动 运输期将累计补充运力132.4万张
- 当前播报:“五一”假期将至 北京市文旅场所将按最大承载量开放
- “美丽中国 绿色奇迹”生态文明建设专题展在京开幕_当前热文
- 广西职业技术学院党委书记李卫东看望学校参加“壮族三月三·八桂嘉年华”活动药膳展示的师生
- 复刻手表在哪里可以买到,网上进货批发渠道在哪里 全球热闻
- 泰裤辣是哪首歌_世界观速讯
- 环球播报:机构观点2023年04月25日
- 青赛、嘉年华开启报名通道 乌镇戏剧节十年依然坚守纯粹与迭代_每日聚焦
- 2023年骨科上市公司龙头股一览(2023/4/25)
- 讯息:电科数字回应股价跌停:股价非理性下跌 公司基本面良好
- 国家知识产权局发布2022年度知识产权行政保护典型案例
- 日本央行行长植田和男:(当前)通货膨胀已经可能因进口成本消散效应而放缓
- 【全球独家】欣利国际摇号拿下长沙大王山010号宗地 成交价7.54亿元
- 生活提示!4月25日太原这些区域维修、保养停气通知
- 公园私飞无人机引发市民吐槽 管理部门:将探索建立公园无人机放飞试点-每日看点
- 当前快报:大湾区早报|知识产权质押融资连续三年稳居全省首位, 深圳出台指导意见;广东一季度贷款增量创新高 信贷投向结构优化
- 奔驰C300防冻液多久换一次,C300冷却液加注及更换教程-当前视点
- 最新快讯!郑州部分路段26日晚起停水36小时
- 今日南财市场情绪指数为35.6 市场投资热度明显降低_今日视点
- 世界热消息:德国柏林和汉堡机场举行罢工 数百航班受影响
- 4月25日水产养殖板块跌幅达2%-全球微头条
- 每日视讯:深圳市科技型企业贷款同比增长30% 金融机构多层级把脉科创需求
- 微资讯!未来一周,常德天气晴雨转换频繁
- 场均得分涨了5.7分!进步最快球员投票:里夫斯获得2张第三选票-焦点精选
- 这就是信心丨晒数据,一季度民生红利实实在在!|世界速讯
- *ST佳沃一季度实现营收14.57亿元 同比增长19.13%