您的位置：首页 > 股票 >

环球精选！万华化学(600309):Q1业绩超预期,TDI行业重塑长期利好

来源：安信证券时间：2023-04-19 18:09:08


(资料图)

事件:万华化学发布2023年一季报,报告期内公司实现营业收入419.39亿元,同比+0.37％,环比+19.33％,实现归母净利润40.53亿元,同比-24.58％,环比+54.38％。

23Q1业绩超预期,MDI/TDI出口高增,下游冰箱冰柜产销回暖。从产销看,据公告,23Q1聚氨酯板块销量同比+17％,环比+7％,均价环比+5％,一方面受欧美部分装置关停及跨区调货影响,据中国海关,2023年1-2月中国聚合MDI共出口近21万吨,同比+47％,较2022年11、12月出口合计近15万吨亦大幅增长,TDI共出口近7万吨,同比+26％,另一方面国内近期地产回暖,使MDI下游冰箱冰柜2月份产销同环比亦有增长;石化板块产量同比持平,环比+7％(模拟扣除LPG贸易),均价环比-12％;新材料板块销量同比+67％,环比+30％,均价环比-15％,PC/PMMA/ADI有所回暖。受全球大宗原料及能源价格高位影响,主营产品价差短期仍承压,我们的价格价差跟踪显示,23Q1公司聚氨酯产品MDI综合含税价差为1.26万元/吨(同比-22％,环比+6％),处于低位,TDI价差1.19万元/吨,环比-5％,硬泡聚醚价差环比-14％;石化C3＆C4/C2平台综合价差环比-5％/-20％,新材料板块TPU/PC/PMMA价差环比+0％/+18％/-11％。综上所述,23Q1公司实现毛利润73.52亿元,费用率(四费＆税金)为5.9％。(详细数据图表请见后文)

公司拟收购烟台巨力,TDI行业格局重塑长期利好。据公告,公司于近日获得国家市场监督管理总局的经营者集中申报批复,同意万华化学拟通过收购烟台巨力股份,取得其控股权,烟台巨力TDI现有产能23万吨(其中烟台8万吨已停产),未来收购一旦落地,叠加福建新上产能,公司TDI总产能将达108万吨(有效产能100万吨),届时万华全球TDI产能占比将从2022年的19％提升至32％,超过巴斯夫、科思创成为全球第一,行业话语权凸显。以巴斯夫德国TDI产能退出和此次公司收购烟台巨力获批为开端,全球范围内TDI行业格局重塑或已拉开序幕,公司凭借技术和成本优势加速行业整合并逆势扩张,这将为未来β反转积蓄动能。此外,据天天化工,近期韩国韩华15万吨装置将开始为期三周检修,韩国巴斯夫TDI因大量支援出口,供应紧张,上海科思创再次封盘并上调一口价,国内大厂开工率高位,短期TDI紧平衡有望维持。投资建议:我们预计公司预计2023-2025年归母净利润为189.1、234.8、285.1亿元,维持买入-A投资评级,6个月目标价120.39元。

风险提示:股权收购进度不及预期,产品或原材料价格大幅波动,下游需求不及预期。

标签：

相关阅读

推荐阅读

环球精选！万华化学(600309):Q1业绩超预期,TDI行业重塑长期利好

环球精选！万华化学(600309):Q1业绩超预期,TDI行

万华化学(600309):Q1业绩超预期,TDI行业重塑长期利好。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 18:09:08
焦点热讯:消费行业：银发经济方兴未艾，积极老龄化创黄金赛道－策略报告

焦点热讯:消费行业：银发经济方兴未艾，积极老龄

消费行业：银发经济方兴未艾，积极老龄化创黄金赛道－策略报告。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 17:53:05
北上资金今日净买入分众传媒2.62亿元

北上资金今日净买入分众传媒2.62亿元

北上资金今日净买入分众传媒2 62亿元。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 18:03:14
大盘调整 注意风险 环球讯息

大盘调整 注意风险 环球讯息

大盘调整注意风险。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 18:00:56
银行行业：经济复苏，反弹有望－4月银行策略

银行行业：经济复苏，反弹有望－4月银行策略

银行行业：经济复苏，反弹有望－4月银行策略。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 17:05:19
半导体行业：从美光被审查看国产存储发展空间－重大事项点评

半导体行业：从美光被审查看国产存储发展空间－重

半导体行业：从美光被审查看国产存储发展空间－重大事项点评。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 16:54:55
信息服务行业：AI商业化效果得到验证，落地速度或持续提升－2023年4月...

信息服务行业：AI商业化效果得到验证，落地速度或

信息服务行业：AI商业化效果得到验证，落地速度或持续提升－2023年4月 。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、更多

2023-04-19 17:14:54
“五月卖出铁律”不靠谱 因为美股今夏大概率反弹|即时看

“五月卖出铁律”不靠谱 因为美股今夏大概率反弹

“五月卖出铁律”不靠谱因为美股今夏大概率反弹。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括：个股新闻、股票资讯、公司公告等更多

2023-04-19 17:14:12
+ 点击查看更多精彩

热门标签

精彩放送

    今日必看
    热门精选

24小时

一周
太原12个楼盘发放18张预售证 仅有3个项目为纯新盘
    今年9月，太原市房产管理局给省城12个楼盘正式发放了18张预售证。...
截至9月底 杭州共完成不动产登记988.72万件
    房产证、土地证，两证合一了!2016年6月1日，在市民之家举行的全市...
各地继续密集发布楼市宽松政策 多地支持农民进城购房
    近期以来，各地继续密集发布楼市宽松政策，其中包括长春、遵义多...
宁波：关于“带押过户”新模式的7个典型问题权威解答来了
    日前，宁波市不动产登记中心试点二手房带押过户新模式。新模式下...
多地政府大手笔回购商品房 苏州拟对10个板块回购约1万套新房
    越来越多的地方政府出手回购当地商品房。近日，一份苏州市政府部...
市场降温豪宅不冷 媒体:北上广深掀起“豪宅热”
    尽管整体市场低迷，但豪宅板块比较稳定。争取成交，忙完这一次，...
    精彩话题
    最新见闻