汽车行业：3月经销商库存系数环比上升，特斯拉储能项目落户上海－周报

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行业概括:汽车板块本周下跌2.40％,跑输沪深300指数4.19个百分点。

整车板块下,乘用车子板块下跌2.35％,跑输沪深300指数4.14个百分点,商用车子板块下跌3.28％,跑输沪深300指数5.07个百分点,货车子板块下跌3.33％,跑输沪深300指数5.11个百分点,客车子板块下跌3.21％,跑输沪深300指数5.00个百分点。本周汽车零部件板块下跌2.50％,跑输沪深300指数4.29个百分点;汽车服务板块下跌0.71％,跑输沪深300指数2.50个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.11个百分点,汽车板块整体表现不佳。

从估值水平来看,截至4月7日,汽车行业PE-TTM为30.29,较上周下跌0.50。汽车子板块估值:乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.74、102.71和29.69,本周乘用车板块下跌0.68,商用车板下跌12.25,零部件板块下跌0.23。从汽车相关概念板块来看,本周汽车相关概念板块表现不佳。

其中,车联网涨幅最大,上涨3.95％;一体化压铸跌幅最大,下跌3.53％;

新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理涨跌幅为-0.91％、-0.88％、-0.19％、-0.81％、-1.80％。从原材料价格来看,截至4月7日,沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18665.63、68929、3998.27、11605.98点,本周分别变化-0.12％/-0.22％/-3.45％/-3.14％,PP(拉丝)、99.5％电池级碳酸锂价格分别为7650元/吨和21万元/吨,本周价格分别变化0.00％/-11.76％。

中国汽车流通协会:3月中国汽车经销商库存预警指数为62.4％,同比下降2.2个百分点,环比上升4.3个百分点,经销商库存压力较大。3月,湖北省政企联合补贴大促销引发跨省购车潮,北京、天津、上海、浙江等数十个省市跟进推出购车优惠政策。经销商门店客流迅速提升,由于消费者观望情绪较浓,订单及成交率并没有明显增加,汽车消费需求恢复不及预期。1)从分指数看:3月库存指数环比上升,市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比下降;2)从区域指数情况看:3月全国总指数为62.4％,北区指数为64.8％,东区指数为62.1％,西区指数为59.6％,南区指数为59.7％。;3)从分品牌类型指数看:3月进口＆豪华品牌、合资品牌指数环比上升,自主品牌指数环比下降。我们认为随着多个城市春季车展启动、降价补贴政策收紧,汽车价格将趋于稳定,预计4月汽车市场整体企稳,市场需求逐步恢复。

特斯拉储能超级工程项目正式落户上海,有望带动储能热管理产业链发展。4月9日下午,特斯拉储能超级工厂项目签约仪式在上海正式举行,特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池(Megapack),初期规划年产商用储能电池可达1万台,储能规模近40GWh,产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工,2024年第二季度投产,这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工程项目。我们认为特斯拉上海储能项目投产有望带动储能热管理产业链的发展,建议关注积极布局储能业务的本土热管理供应商:【三花智控】、【银轮股份】、【飞龙股份】等。

风险提示:宏观经济加速下行;芯片短缺延续;新能源车销量不达预期;新能源车技术迭代不及预期。