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天天观点：中国通号营收四年来首次增长 称将继续提质增效

来源：开利财经时间：2023-04-23 08:53:05


(资料图片仅供参考)

此前，中国通号公布2022年年报，全年实现营业收入402.20亿元，同比增长约4.85%；实现归母净利润36.34亿元，同比增长10.96%。

从业务结构来看，“铁路”是企业营业收入的主要来源。2022年公司铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入193.2/85.8/107.3亿元，同比分别增长3.8%/2.6%/5.1%。海外市场方面，实现营业收入15.0亿元，同比增长36.1%。

对比2017-2022年财报后现，此前2017年-2019年三年期间营业总收入稳步增长，2019-2021年则以约每年4%比例逐年递减，分别是416.46亿元、401.24亿元、383.58亿元。也就是说，2022年营业总收入自2019年连续下跌后实现首次上扬，但仍低于2019年。

据光大证券研报表示，预计公司2023-25年归母净利润为39.34/42.80/46.03亿元，对应PE15/14/13倍。公司合理目标价格区间为5.51-6.71元（对应2023年PE15-18倍），首次覆盖给予“增持”评级。

中国通号近些年来在研发上一直强力投入。数据显示，2016年至2021年的六年间，公司研发费用合计达82.09亿元。2022年进一步增长，研发费用为16.9亿元。

作为中国领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，中国通号于2019年正式正式在A股科创板挂牌上市。首次发行价格为5.85元/股，发行数量为18亿股，募集资金105.3亿元，成为登陆科创板的首家大型央企和A+H股的科创板上市公司。

业绩会上，有投资者问及现阶段中国通号A股和H股现阶段差价较明显，公司如何看待？董事长周志亮并未正面具体回答，仅称股价受市场等外部因素影响，公司将继续做好自身经营，提质增效，为股东和社会创造更多价值。据了解，4月21日，中国通号A股为6.56元，H股为3.480港元。

目前，科创板已集聚约十家轨道交通领域龙头企业，分别为中国通号、时代电气、铁建重工、高铁电气、铁科轨道、九州一轨,。

在业绩会上，亦有投资者提到，中国通号在资本市场表现和公司实力价值不符，与同板块同价格走势的铁科轨道相比有不小差距。数据显示，铁科轨道(688569. SH)4月21日股价涨停，截至收盘报41.26元，涨幅20.01%，总市值86.92亿元。

中国通号是全球范围内比较领先的轨道交通控制系统服务商，受疫情后经济复苏影响，现阶段轨道交通客流量大增，因此公司在手订单饱满，未来几年国内外轨交市场规模还将持续增长，盈利前景可期。他同时提醒，也需要注意行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期等带来的风险。

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