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中国移动(600941):营收保持双位增长,政企业务提质增量

来源：国金证券时间：2023-04-23 20:10:15


(资料图)

业绩简评4月20日,公司发布2023年一季度报告,报告期内实现营业收入2507亿元,同比增长10.3％;归母净利润281亿元,同比增长9.5％。EBITDA为人民币799亿元,同比增长4.9％。业绩符合预期。

经营分析

营收保持双位数增长,经营指标稳健。报告期内公司营收同比增长10.3％,其中主营业务收入2098亿元,同比增长8.3％。分市场看,个人市场稳步提升,移动客户总数9.83亿户,其中5G客户占比提升至70％,带动移动ARPU小幅提升至47.9元。家庭市场打造HDICT智家应用,客户综合ARPU人民币39.2元,同比增长3.5％。归母净利润保持近两位数增长,净利润率11.2％表现稳健。扣非归母净利润241亿元,同比基本持平,其中非经常性损益40亿元,主要来自交易性金融资产的公允价值变动收益。

算力网络进入产业实践,政企市场开启规模复制。截至2023年2月,中国移动算力规模超8.0EFLOPS,累计投产云服务器超过76万台,边缘节点超千个,移动云规模持续做大,跻身国内行业第一阵营。超大型数据中心布局已覆盖9个数据中心集群(共10个),预计年底前完成全覆盖,对外可用IDC机架达到46.7万架。政企基础业务提质增量,规模复制推广成熟行业应用。报告期内,DICT业务收入达到人民币294亿元,同比增长23.9％。23年剑指万亿营收,增长和转型预期打开未来市值空间。通过构建“云+数据“的能力,公司正在加速实现商业模式从“管道+流量“向“连接+算力+能力“的转型。数字经济和AI+时代下,看好公司作为算力网络底座实现从人口红利到信息红利的转型,营收有望在23年突破万亿。伴随公司基本面趋势性好转,投资强度稳中向下,经营利润稳健增长,市值空间有望逐步上行。

盈利预测与估值

预计公司2023-2025年收入分别为10324亿/11453亿/12819亿元,归母净利润分别为1371亿/1512亿/1685亿元,对应PE分别为16/15/13倍,维持“买入“评级。

风险提示

5G业务尚未形成清晰商业模式,组织与激励机制无法适应业务转型需要。

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