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非银行业：重申推荐保险及资本市场板块－周报-世界热头条

来源：中金公司时间：2023-04-28 16:11:00

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行业近况本周沪港深通金融服务指数上涨1.4％,跑输沪深3000.3个百分点、跑赢KWEB3.9个百分点;所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为:东方财富(+12.1％)/财富趋势(+12.0％)/指南针(+9.6％);联易融科技(-9.9％)/百融云(-6.6％)/黑石集团(-6.4％)。

评论资本市场:市场活跃度回升、看好板块修复。1)本周A股市场日均股票成交额环比+15％至1.18万亿元;考虑券商板块1Q23业绩在去年低基数下的反弹、4月以来市场情绪回暖带来的潜在经营改善、以及监管对于行业差异化/集约式高质量发展的引导(促进竞争格局优化和ROE改善),我们预计板块有望在当前低估值水平下迎来修复行情(传统券商关注华泰/中信/东方)、同时金融信息服务商有望持续活跃(同花顺/财富趋势/指南针)。

2)我们预计港交所1Q23盈利同比+20％/环比+7％,当前从业绩、市场、改革等方面均呈现向好趋势,重申配置价值。

保险及健康管理:中资寿险基本面中长期拐点出现,寿险责任与长期护理保险责任转换试点业务将开启。1)我们去年11月以来持续发布报告提示中资寿险中长期基本面拐点将至。随着重疾险在各家新业务中的占比已降至较低水平,我们预计储蓄型业务有望凭借大环境带来的发展机遇支撑行业未来实现两位数以上的价值增长,代理人收入、规模亦有望随价值重回正增长之后相继出现企稳,行业进而步入新的增长周期。2)近期银保监会印发《关于开展人寿保险与长期护理保险责任转换业务试点的通知》,明确自2023年5月1日起开展人寿保险与长期护理保险责任转换业务试点,期限暂定两年,意味着寿险责任在满足一定条件下可以部分转换为长期护理责任,有助于寿险保单更好的满足保单持有人的实际需求。

多元金融:全球航空需求持续修复;发布中信股份业绩点评。1)IATA发布2月全球航空业数据,全球航空需求持续修复、其中亚太客运量已达到2019年同期的73.7％,我们预计需求持续修复有望对中银航空租赁等飞机租赁商2023年业绩形成支撑;

2)我们发布中信股份2022年业绩回顾,公司金融业务表现稳健,实业业务在多重压力因素下有所承压。与此同时,中信金控开局良好,我们认为有望帮助公司提升业务协同价值、增强经营韧性并有望逐步降低市场对其综合性企业的折价、提升其估值水平。

估值与建议建议关注:[资本市场]港交所/同花顺/指南针/财富趋势/中信证券-AH/富途/老虎/诺亚;[保险]中国太保-AH/中国平安-AH/中国人寿-H/中国财险/众安/保诚/友邦;[多元金融]360数科/中银航空租赁/远东宏信/江苏金租/联易融/移卡/百融云/PayPal/Visa等。

风险监管环境不确定性;同业竞争加剧;市场活跃度下降;市场波动风险。

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