时隔6年A股再现持续“万亿级”盛景

截至昨日收盘，沪深两市成交额定格于1.43万亿元，这已是A股连续第32个交易日破万亿，同时年内“万亿级”交易日数量接近五成。“钱如滔滔江水永不休”，这样的盛况只见于2015年大牛市。不过，天量并未换来天价，近期几大指数仍然波澜不惊，上证综指一度在7月28日跌至3312点。这究竟释放了怎样的信号?

时隔6年，再现持续“万亿级”盛景

9月2日，沪深两市成交额达到1.43万亿元，这已是A股连续第32个交易日破万亿。就在9月1日，两市逾1.7万亿元的成交量刷新了年内纪录。

2021年7月21日，A股拉开了连续超过万亿元成交的序幕，当天A股成交约1.21万亿元，自此除了8月18日，每个交易日的成交均超过1.2万亿元。今年7月1日以来，A股仅有1个交易日成交额低于万亿元。据统计，今年以来共计163个交易日，其中79个交易日成交突破万亿元，年内“万亿级”交易日数量接近五成。

值得一提的是，上一轮A股成交连续超过万亿元的纪录还要回溯至2015年大牛市。2015年5月8日至2015年7月8日期间，A股曾经连续43个交易日成交额突破万亿元。

“成交额连续破万亿，说明当前市场流动性非常充裕。”冬拓投资基金经理王春秀对记者表示，一方面，在银行理财打破刚性兑付及地产调控的背景下，大量民间资本找不到出路，二级市场赚钱效应强、交投活跃，不失为好的投资方向;另一方面，我国居民权益资产配置比例仍然有很大提升空间，大量资金借道公募基金参与资本市场。

近日，大批量的资金有加速入场迹象，业内人士分析，监管部门对六家国有大行及其理财公司作出指导，要求资管新规过渡期结束后(2021年末)，不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品。另外，理财产品(除现金管理产品)自2021年9月1日之后新增的直接和间接投资的资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量。

由于摊余成本法下的收益率非常平稳，而市值法下的收益率波动很大，理财产品违约可能会使金融机构存在刚兑，也吸引了一部分资金转投A股。

红了交易额，绿了指数

按照过往经验，一旦成交金额放出天量，意味“活水”进入市场，　“牛市”也就不期而遇。比如2015年市场连续成交破万亿，正是处于那轮牛市的顶峰;今年年初市场也出现连续10天的万亿成交，当时迎来了一波蓝筹股行情。不过，近期A股主要指数却是波澜不惊。6月底，上证综指、深证成指、创业板指分别报收3591点、15161点、3477点，昨日上述三大股指报收3597点、14277点、3139点，多数处于下跌中。对此，王春秀分析，出现如此反差，是因为当前不是普涨行情，而是一个极端分化的机构性行情：以光伏、锂电池、涨价周期股、ST板块为代表的少数股票不断刷出历史新高，以地产、保险、家电、消费、医药、互联网为代表的传统白马股跌跌不休，股价和估值不断创出近期新低。此消彼长之下，指数表现非常平稳。业内人士普遍认为，在A股机构化、国际化的大趋势下，叠加注册制下市场规模不断扩容，市场成交额放大有望成为股市的常态，但是这并不能与“牛市”直接画等号，反而由于市场热点转换较为频繁，存量资金在盘中大量换手，加大了投资者的操作难度。海通证券就提醒，在两市成交及融资余额不破历史新高的前提下，大盘短期很难会出现大幅调整。部分高景气行业估　值水平处于历史高位、交易拥挤，而部分低估值、低涨幅、低热度的冷门行业却被遗忘。目前股指已放量突破重要技术关口，市场风格高低切换或许正当其时。券商股业绩会否“亮瞎眼”在交投量高度活跃之下，券商经纪业务板块收入和公募基金分仓佣金收入也将水涨船高，那么券商行业是否迎来“福利期”?记者注意，目前不少投资者正在热盼券商股的8月业绩简报“亮瞎眼”。王春秀分析，券商股此前的长期低迷主要受制于经纪业务的价格战。虽然佣金率仍然处在历史最低位，但是今年以来股市交投活跃、赚钱效应明显，券商的经纪业务迎来了量的突破。此外，券商的自营、投行和财富管理业务也会充分受益此次结构性行情。在流动性充裕、股市成交额不断走高的背景下，券商有望迎来一波估值修复行情。虽然今年券商板块业绩“火热”，记者发现，不同体量券商境遇也将不同。数据显示，2021年市场平均佣金率早已跌破万三，但目前江苏有券商营业部拉客户时再度提出“万一”的优惠，如此低佣获客不仅在一定程度上抵消成交增量，更有可能是“赔本赚吆喝”。(□南报融媒体记者　江芬芬)