监管连续发声引导价格理性回归！A股资源股狂欢还能继续吗？

资本市场正掀起一轮新的资源股投资热潮。今年以来，伴随着实体经济持续复苏、新能源车景气度大幅提升等利好因素刺激，一时间“煤超疯”“钢铁侠”“磷妹妹”“锂寻欢”“钴奶奶”等上游资源股，受到市场资本的反复炒作。

不过，持续攀升的大宗商品价格和短期疯涨的股价也存在一定的非理性成分，它增加了许多制造企业的成本负担。监管层也是屡屡出手，力图让大宗商品价格恢复正常的供需平衡，更好地服务实体经济。这样，A股资源股狂欢还能继续吗?

满屏尽是“煤飞色舞”资源股暴涨为哪般?

“资源股向来不缺乏追求者，基本上每年都会起一波行情，只不过今年的级别有些大。”杭州一位长期关注有色、煤炭板块的老股民告诉记者，这一轮资源股炒作从去年底就开始了。今年五一期间，海外大宗商品价格大幅上涨，“两桶油”的股价都涨了不少，只不过后来输入性通胀受到控制，许多资源股的股价出现回调，但这并不妨碍大趋势，今年就是一个“顺周期大年”。

昨日，A股“煤飞色舞”行情再现，“煤超疯”“磷妹妹”，以及有色金属等板块纷纷霸屏A股涨幅榜前列。以煤炭采掘板块的冀中能源为例，该股最近4个交易日连续涨停，股价从5.2元/股一路飙升到现在的7.82元/股，4个交易日涨幅50%。与之相对应的大宗商品价格方面，数据显示，自8月20日以来，短短15个交易日，煤炭开采(申万二级)指数累计上涨43.26%。期货方面，“双焦”主力合约盘中最高分别上涨至3071.5元/吨和3838.5元/吨，屡屡创出历史新高。

在有色层面，中国铝业的涨势同样强劲。昨日，该股强势涨停，自9月以来不到半个月的时间，其股价累计涨幅达到31.15%(8月份涨幅30.65%)。

作为周期板块的坚定看多方，开源证券牟一凌策略团队近期持续跟进报告，表示钢铁、煤炭、铝等周期股已成为当下市场新共识。

开源证券认为，在传统资源、材料类企业长期盈利能力进入改善通道后，2010年以来“看商品做股票”的投资策略需要被修正，周期类股票正成为比商品更好的投资工具。本轮对于资源类企业的重估将是“历史级别”的，看好油气、有色(黄金、铜、铝)、钢铁、煤炭，以及船舶制造、化纤等细分领域。

监管连续发声引导价格理性回归

商品价格上涨进入尾声?

今年以来，资源股的强势表现是有目共睹的，但大宗商品价格持续暴涨所隐含的风险同样为监管层所重视。

五一期间，海外大宗商品价格持续上涨，曾引发国内不少资源股纷纷跟涨。但在随后召开的国务院常务会议上，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。几乎在同一时间，顺周期资源股出现集体大幅回调。

面对近期市场持续走高的煤炭价格，市场监管总局再度发声：“强调经营者定价不能仅强调市场供求，不考虑生产经营成本。”

此外，在国家市场监督管理总局网站上刊发的消息显示，今年以来，我国大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，对下游企业，特别是中小微企业和个体工商户影响较大。个别不法商贩、游资集团恶意抢购、囤积居奇、哄抬价格，严重扰乱市场秩序，不利于我国经济恢复发展，市场监管部门对此将严肃处理。

事实上，面对近期持续上涨的资源股，卖方研究部门间也出现了比较大的分歧。

国信证券经济研究所策略组近期表示，此前决定商品价格上涨的供需两方面因素都已经开始出现变化。一方面，从供给角度看，商品价格的持续上涨已引起了监管层的注意，监管的趋严将给煤炭等商品价格降温。往后看，部分商品此前供给收缩、供不应求的状况有望得到改善。另一方面，从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点出现，滞后时间在5-6个月。从全球主要经济体同比增速看，本轮全球复苏的高点大约在今年5月，商品价格的高点则可能出现在11月份左右。

国信证券强调，商品价格见顶的具体滞后时长每次都会不一样，但无论如何，在目前政策已经开始重视、供给持续收缩可能性降低、需求侧本轮全球复苏高点已进入下行周期的背景下，商品价格上涨进入尾声，越往后看，“抓尾巴”的收益和风险越不成比例。(记者 林司楠)