四季度消费旺季来临 大消费板块领涨A股

“十一”长假迎来了新一轮消费高峰，国家统计局近期公布的9月经济数据也显示，9月消费摆脱了疫情的短期扰动后全面回暖，业内普遍预期四季度将是消费复苏的重要窗口期。在此背景下消费板块持续水涨船高，据wind统计，截至10月15日的最近一个月时间里，食品饮料、休闲服务、农林牧渔三大板块位居28个申万一级行业前三位。随着消费板块回暖，消费主题基金净值也出现反弹，嘉实主要消费ETF近一个月涨幅达15.09%，嘉实消费精选、嘉实农业产业等主题基金也有出色表现。

旺季到来大消费板块领涨A股

国庆长假迎来消费高峰，国内国际双循环相互促进的新发展格局在今年的“长假经济”集中凸显。据统计，2021年国庆七天全国共接待国内游客5.51亿人次，实现国内旅游收入3890.6亿。另据央行数据显示，10月1日至7日全国消费场景下非现金支付笔数和金额两年平均增长7.8%和1.4%，已恢复至2019年疫情前水平。

伴随消费旺季的到来，A股大消费板块也一改今年颓势集体复苏。据wind统计，截至10月15日的最近一个月时间里，食品饮料(申万)大涨12.69%，休闲服务(申万)、农林牧渔(申万)双双大涨超过7%，位居28个申万一级行业前三位，同期沪深300指数微涨0.30%;从细分板块来看，调味发酵品(申万)大涨22.40%位居申万三级行业首位，白酒涨幅超过14%，乳品涨幅也达到9.30%。

嘉实消费主题类基金全面开花

消费板块回暖，消费主题基金净值也开始强势抢占C位，嘉实基金旗下主动、被动产品全面开花。指数产品中，嘉实主要消费ETF近一个月涨幅达15.09%，嘉实主要消费ETF联接A/C同期涨幅也有14.16%、14.14%;主动基金中，嘉实消费精选A/C近一个月上涨6.62%、6.57%。

拉长时间来看，嘉实消费赛道基金更是表现突出。其中，嘉实主要消费ETF成立以来累计实现了380.50%的收益，年化收益为23.82%，嘉实主要消费ETF联接A/C成立以来年化收益更是双双超过26%;嘉实消费精选A/C成立以来实现回报119.97%、116.87%，年化收益分别为36.40%、35.64%;此外，嘉实新消费成立以来累计回报也达到了152.57%，年化回报15.14%。

消费赛道有望成为市场新主线

卓越的业绩离不开出色的投研实力。2020年嘉实基金启动新十年投研战略升级并建立12支投资战队，其中大消费赛道由大消费研究总监吴越领衔。自2013年加入嘉实后吴越先后负责食品饮料、轻工等行业的研究和投资工作，对于消费行业的发展趋势、周期波动有着自己的深刻理解，“消费是永恒的赛道，无论是中国还是全球，在权益资产里面最优秀的就是消费。因为消费有两个很强的属性，一是滚雪球，二是复利。”

由于消费行业核心壁垒不受经济周期、科技周期、成本周期的影响，更有利于龙头公司积累竞争优势、产生寡头垄断。“这种品牌带来的垄断通常壁垒更高，更难被打破，定价权更强，所以消费行业非常容易产生长跑冠军。”

展望未来，吴越对于年底特别是2022年消费板块的机会持非常充足的信心，消费和硬科技的剧烈分化在2022年估值和景气差异有望回归。“特别是必选消费板块随着压力期的度过，明年不排除存在戴维斯双击的机会，如果出现反转，消费赛道有望成为全市场新的投资主线。”