农化产业链大涨，背后逻辑有哪些？

受农产品涨价影响，农民种粮积极性大大提升，而种植收益的提升往往会带动农民当年或次年在农药等农资品方面增加投入

4月19日，农业产业链表现活跃，农药股丰山集团、江山股份、蓝丰生化、利民股份涨停，化肥板块冠农股份、天禾股份、芭田股份涨停，富邦股份、宏达股份等涨幅居前。

国泰君安表示，在气候、油价、俄乌冲突以及疫情等因素的影响下，全球农产品风险升温，加大发达经济体通胀压力及政策困局，新兴经济体可能面临更大冲击。我国粮食价格有望基本保持稳定，饲料用粮、油料等面临一定涨价压力。

其认为可关注三条线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链条。

今日上涨的化肥、农药即属于农化链条。未来农药化肥行业在碳中和的政策背景下，加速落后产能的淘汰，提升了行业的集中度，相关产品价格也处于涨价周期。

全球粮食价格上涨提升农药需求

受农产品涨价影响，农民种粮积极性大大提升，而种植收益的提升往往会带动农民当年或次年在农药等农资品方面增加投入。

资料显示，使用化学农药能有效控制农作物病、虫、草害，可为全球每年挽回农作物总产量损失30%-40%，我国要以世界7%的耕地养活世界22%的人口，农药在农业生产中的重要性更为明显。

招商证券认为，农药是重要的农业生产资料，对全球粮食安全意义重大作为农业生产中预防病虫草害的重要手段，农药作为刚性需求，在提高农作物产量，保障全球粮食安全中发挥重要作用。

分析指出，未来2-3年各国对于粮食安全的考虑将处于极其重要的地位，粮食价格易涨难降，这大大增强了农民施用农药的积极性，因此未来几年农药需求有望提升。

另一方面，在过去几年，随着国家安全环保政策趋严，农药行业进入门槛大幅提高，高污染落后产能被逐步淘汰，国内农药行业集中度持续提高，优质龙头企业不断做大做强，全球市场竞争力进一步增强。

细分来看，由于草甘膦扩产受到环保政策制约，供应紧张格局仍将持续；草铵膦价格大幅上涨后虽逐步回调，但未来市场需求提升依旧被看好；此外麦草畏、拟除虫菊酯等市场需求将逐步提升业景气度向上。

化肥行业供需持续偏紧

除了粮价上涨外，化肥还受供给缺位和相关限产政策影响。

从供给面来看，俄罗斯因制裁决定中止化肥出口，原俄罗斯化肥客户均开始寻找新货源，俄罗斯为钾肥、磷肥生产大国，全球供给因俄罗斯出口的缺位而大幅下降。当前巴西是全球最大的化肥进口国，但已经在进口化肥上遇到麻烦。

资料显示，俄罗斯是三大类肥料（氮肥、磷肥、钾肥）的最大生产国，对于全球化肥市场的影响举足轻重。在化肥出口方面，俄罗斯占全球氨出口量的23%，占全球尿素出口量的14%，占全球钾肥出口量的21%、磷酸盐出口量的10%。

当前全球主要化肥产品尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾等在部分地区的市场价格均已突破1000美元/吨。

国内方面，因春耕旺季来临，磷肥、钾肥受益于需求提升，价格也维持高位运行。

此外，4月7日，工信部、国家发改委等六部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》再次要求严控磷铵、黄磷等行业新增产能。由此中长期黄磷供应端增量都将受到限制，原料供应偏紧的格局有望维持。

兴业证券指出，今年一季度的原料成本继续上涨，推动磷肥厂家的生产成本上涨500元/吨左右。其他原料价格同样涨幅惊人，对于化肥形成较强的成本支撑。

兴业证券表示，在滞胀大背景下，粮食作为民生必须品需求将保持平稳增长，强刚需支撑下价格影响需求幅度甚微。当前粮食价格高企，有望提升农民的种植积极性，而种植面积的提升将带动化肥需求。后续在需求支撑下，供需趋紧或将使全球化肥价格持续抬升。

申港证券也认为，化肥行业景气度有望延续，一方面，政策严控新增产能使得原料价格上涨，成本端支撑较强；另一方面，国际局势冲突加剧对全球化肥供应影响较大，中长期供需有望延续偏紧格局。