量价齐升增厚纯碱企业Q1利润空间 行业景气度有望持续

纯碱行业的高景气度正在延续。近日，山东海化（000822.SZ）、苏盐井神(603299.SH)、远兴能源(000683.SZ)等纯碱行业企业相继发布一季报和一季度业绩预告，盈利比去年同期大幅提升。对于利润同比大增的原因，相关公司均提到需求旺盛，产品价格上涨，成本虽然高于去年同期，但是较去年下半年明显回落，公司利润空间增大。

2022年一季度纯碱价格大幅高于去年同期，虽然低于去年四季度，但是在原材料有所回落的情况下，吨利润仍较为可观。“因为供给端没有太多变化，光伏新增需求较为旺盛，原材料处于稳定状态，预计2022年，纯碱的吨利润不会像2021年那样波动巨大，而是持续保持一个合理偏高的利润空间。”徐彬华表示。

量价齐升增厚业绩

目前已经公布一季度业绩预告的纯碱行业上市公司中，中盐化工（600328.SH）归母净利润同比增长141.5%，双环科技预计一季度扭亏为盈，远兴能源一季度净利润同比增长137.79%，均好于上年同期水平。山东海化预计一季度扣除非经常性损益后的净利润为1.5亿元-1.9亿元，同样较去年大幅增加。

苏盐井神(603299.SH)业绩增幅最大，公司预计2022年一季度实现营业收入14.5亿元-15.95亿元，归属于上市公司股东的净利润2.3亿元-2.53亿元，同比增长323.64%-366%。

远兴能源表示 ，今年一季度公司主导产品纯碱等的销售价格较上年同期大幅上涨，产品毛利率随之提升。

三友化工证券部工作人员同样对记者表示，目前公司重质纯碱送到价为2700-2800元/吨，轻质纯碱价格便宜100-200元，目前的价格不及去年的高点，但远高于去年同期。雪天盐业（600929.SH）近日在互动平台透露，公司旗下湘渝盐化主营业务纯碱与氯化铵进入景气周期，与2021年12月销售价格相比，公司近期纯碱出厂均价涨幅超过20%。

产量方面，徐彬华对记者表示，今年装置运行相对平稳，产能利用率高，导致一季度产能降，产量增的局面。2022年一季度纯碱产量725.61万吨，同比增加6.62万吨。2022年一季度纯碱在产开工率86.37%，同比去年同期增加3.19%。他表示，“二季度是纯碱企业有企业即将检修，届时纯碱产量预计有所下滑。”

从需求端来看，光伏玻璃产能释放是拉动2022年一季度纯碱消费量稳中有涨的主要因素。

徐彬华对记者表示：“截止到4月中旬，今年光伏玻璃新增日熔量已经接近去年全年，从目前的投放时间看，二季度仍有光伏玻璃有计划投产，需求有望进一步增加。”

此外，徐彬华表示，国外纯碱生产成本增加，纯碱价格上涨，纯碱出口的表现有望向好，相较去年将有4%至5%的需求拉动。

不过，一季度房地产开工指标同比仍处于较低水平，尤其是新开工和竣工面积数据，分别为-12.2％和-9.8％，表现不佳，在一定程度上压制浮法玻璃的需求，进而影响到轻质纯碱的市场需求。“后市纯碱景气度能否提升，还需要看这块能不能回暖。”一位碱业相关负责人对记者表示。

供应端来看，2022年国内纯碱产能变化幅度不大，产能增减基本维持平衡。

偏高毛利空间有望持续

2021年纯碱吨利润波动较大，一季度纯碱价格刚开始上涨，吨利润非常低，此后慢慢提升。金联创数据显示，自2021年8月中旬起，纯碱企业利润整体处于500元/吨以上。至11月底，企业利润达到年内高点1600元/吨，后有所回落。截至2021年年底，国内联产企业纯碱平均利润408.9元/吨，氨碱企业的纯碱平均利润372.2元/吨。

2022年纯碱吨利润则呈现高开高走的局面。据混沌天成研究员统计，2022年3月底，氨碱企业的纯碱平均利润由年初的不足400元/吨陆续提升至500元左右/吨，联碱企业的整体利润增加至1500元左右/吨（包括氯化铵）。

“对纯碱企业来说，这是一个合理舒适的利润空间。”徐彬华对记者表示，今年纯碱价格重心好于去年，但下游的经营状况不可忽视。上游利润空间不错，下游利润收窄，如果碱价在此基础上继续大幅上涨，下游企业运行会有很大压力。

徐彬华认为，就纯碱企业而言，2022年供需紧平衡的行业格局变动不大，原材料成本较去年四季度有所回落后，今年有望保持稳定，预计国内纯碱行业将会持续高景气度，纯碱企业偏高的利润空间有望维持。

中盐化工一季度的数据印证了这一点。公司2022一季度营业成本32.7亿元，同比增长76.3%，低于营业收入86.6%的增速，导致毛利率上升4.3个百分点。

经历了原材料暴涨后的纯碱企业，也在想办法控制成本，以保证利润空间。财联社记者从山东海化获悉，公司此前生产纯碱采用焦炭作为主要原材料之一，2021年焦炭价格暴涨，公司将焦炭更换为无烟煤，在一定程度上节约了成本。公开数据显示，无烟煤的价格为焦炭的一半左右。

业内人士表示，此前的技术，生产一吨纯碱需要约98千克焦炭。多年前三友化工通过研发的新生产工艺，将生产一吨纯碱所需要的焦炭量降为70千克，提高了效益。