第一批科创板做市商花落谁家？多家券商先行通过股东大会审议，做市将为行业带来近百亿净利

（记者 高艳云）参与科创板做市交易，券商在积极行动。距离《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》发布不足一个月，多家券商科创板做市业务的议案已获得公司股东大会通过。截至6月9日，已有至少4家券商拟开展科创板股票做市交易业务的议案获股东大会审议通过，分别是国信证券、国金证券、东吴证券、财通证券，此外2家券商相关议案在本月进行股东大会审议，分别是方正证券、浙商证券。券商为何如此积极抢占第一批科创板做市商交易资格？国信证券表示，目前同业券商均在积极申请科创板股票做市交易业务试点资格，公司拟参与此项业务，并争取获得首批试点资格，为抢占科创板业务制高点提供有力支持。财通证券认为，科创板股票做市业务资格可带来三方面的有益帮助，即有利于提升行业影响力、促进内部协同、扩大盈利来源。科创板做市业务每年为行业带来的增量收入约为100-130亿元，带来的增量利润约为90-117亿元。多家券商科创板做市议案获股东会通过自证监会5月13日发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》之后，券商积极推动科创板做市业务开展流程，多家券商相关审议已获得股东大会层面通过。6月1日，国信证券发布公告，公司股东大会审议通过了两大特别决议事项，其中之一即是同意开展科创板股票做市交易业务。同日，国金证券公告，公司股东大会通过公司申请开展科创板股票做市交易业务的议案。更早获得公司股东大会审议通过的券商，还包括东吴证券（5月21日）、财通证券（5月21日）。东吴证券指出，公司参与科创板股票做市业务的决策机构将按“董事会——投资决策委员会——业务执行部门”三级体制设立。董事会是公司自营投资的最高决策机构，根据公司情况授权公司经营层开展科创板股票做市业务。投资决策委员会是科创板股票做市业务的最高管理机构，负责科创板股票做市业务的管理、制定业务管理制度和操作细则，负责对业务重大事项集体审议决策等。此外，在6月10日即将举办的方正证券股东大会也将对《关于开展科创板股票做市交易业务的议案》进行投票。浙商证券将于6月28日召开股东大会，议题之一即为《关于审议开展科创板股票做市交易业务的议案》，该方案已于日前获得董事会审议通过。科创板做市将带来近百亿净利证券公司为何积极推动科创板做市业务？从多家券商在议案中的表述，或可发现答案。国信证券指出，开展科创板股票做市交易业务，一方面有利于完善公司做市品种，提升公司做市交易能力；另一方面有利于与公司投行等业务形成有效联动，提升公司在头部券商中的市场品牌影响力。目前同业券商均在积极申请科创板股票做市交易业务试点资格。因此，公司拟参与此项业务，并争取获得首批试点资格，为抢占科创板业务制高点提供有力支持。方正证券在议案中表示，公司开展科创板股票做市交易业务，可以拓宽公司业务范围，增加业务种类，分散业务风险，增强差异化竞争能力，提高公司整体抗风险能力，拓宽业务收入渠道，提高股东回报，公司可以更好地参与资本市场试点改革。财通证券表示，申请科创板股票做市业务资格可带来三方面的有益帮助，一是公司申请成为第一批科创板做市商，有利于提升行业影响力，二是有利于促进内部协同，三是有利于扩大盈利来源。财通证券指出，目前科创板有400多家上市公司，但存在流动性下降和股票间分化的问题。由于科创板都是新股，一旦“大小非”解禁则会导致换手率快速下滑。监管部门引入做市商机制有助于平抑市场波动，同时增加市场活跃度。“根据海外经验，开展科创板做市可以有效提升公司与上市公司及其大股东的互动频次，丰富客户服务内容，增强客户粘性。同时，实践过程中还涉及投行项目承揽、战略跟投、研究定价、场外期权创设等多个领域，有助于推动投行、投资、财富、研究等业务条线的发展，促进业务协同与综合服务能力的提升。”财通证券如是称。财通证券认为，虽然科创板做市商业务的市场空间短期内不大，但长期有望推广至主板和创业板。假设券商做市持仓市值在1%-4%之间，科创板做市总规模预计在500-2100亿元区间。中性假设引入做市商后交易量提高（至550亿元/日），做市价差为0.5%，做市交易占比为20%，预计每年带来的增量收入约为100-130亿元；按90%的利润率测算，带来的增量利润约为90-117亿元。若公司成为第一批试点券商，则有望占得先机。是否承担部分个股回撤风险是做市最大障碍中银证券研究指出，做市制度有助于改善科创板在50万元交易门槛背景下流动性不足的问题，提升交易活跃度，丰富券商机构客户和中高净值客户服务内容，盘活券商保荐业务跟投所持股票，带来增量收入。做市交易业务较方向性自营投资业务承担更小的市场风险，也有助于增强券商的业绩韧性。香颂资本执行董事沈萌告诉记者，做市业务目前在新三板和北证所在机制上都已经很成熟，所以科创板做市业务的开展不存在技术性障碍，但对于选择做市的券商来说，做市可以增加科创板的交易活跃度，也让做市商可能在波动剧烈的科创板背负重大的风险负担。“科创板部分个股的回撤幅度明显，所以券商是否愿意承担这个风险是做市业务的最大障碍。”沈萌指出，做市业务必然要在一个相对稳定的波动区间，如果是单边市场或者是估值泡沫化的行情下，做市业务的风险程度会很高，容易出现单边做市的情形，若券商为了规避自身风险而选择单边报价，又失去做市活跃交投的意义。沈萌表示，证券行业内比较关注科创板做市的两方面问题，一是，做市业务是否能够刺激交投活跃；二是，做市业务是否双边完善。资深投行人士王骥跃指出，科创板做市不存在技术难点，但做市的意义相对有限，对于市场关注度较低的个股，做市效果有限；对于市场追捧的个股，则可能不需要做市商介入。