上海沿浦(605128):业绩短期承压 座椅骨架加速从1到N-系列报告九
(资料图片仅供参考)
事件概述
公司发布2022年年报:2022年实现营业收入11.2亿元,同比+35.7%,归母净利润0.5亿元,同比-35.1%,扣非归母净利润0.3亿元,同比-47.1%;其中2022Q4年实现营业收入3.8亿元,同比+40.5%,环比+31.5%,归母净利润0.1亿元,同比-54.4%,环比+14.4%,扣非归母净利润0.03亿元,同比-85.6%,环比-68.1%。
分析判断:
收入加速增长利润短期承压收入端:2022年营收11.2亿元,同比+35.7%,其中2022Q4营收3.8亿元,同比+40.5%,环比+31.5%。我们判断增长主要受益于汽车座椅骨架总成新项目量产贡献增量。随着汽车座椅骨架总成在手充沛订单的逐步量产以及公司近中标的铁路专用集装箱物料订单和比亚迪零部件订单,我们判断公司收入有望加速增长。毛利率:2022年毛利率为13.2%,同比-6.1pct,其中2022Q4毛利率为3.9%,同比-10.0pct,环比-7.0pct。我们判断毛利率同环比下滑主要受原材料涨价及公司产能增加导致折旧摊销增大的影响,预计随着产能利用率提升叠加材料价格维持稳定,毛利率有望改善。
费用端:2022年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.3%、5.9%、3.8%、0.1%,同比+0.0pct、-0.4pct、+0.2pct、+0.1pct,我们判断管理费用率同比下降主要受益于规模效应,财务费用率同比增加则主要由于可转债发行,研发费用率同比增加主要受新项目增加致公司研发人员不断扩充的影响。利润端:2022年扣非归母净利0.32亿元,同比-47.1%,其中2022Q4扣非归母净利0.03亿元,同比-85.6%,环比-68.1%,公司业绩短期承压,我们认为公司当前正处于投入上升期,收入端明显加速彰显业务的顺利拓展,随着更多在手订单的逐步量产,公司利润端业绩有望显著改善。
可转债募资扩产汽车座椅骨架高增可期公司获批发行可转债3.84亿元,主要用于重庆工厂和荆门工厂的建设,助力产能扩张,保障重庆金康和荆门长城两个项目定点的落地,同时有利于拓展其他客户。荆门长城项目产值6.8亿-8.1亿元(2021.10-2026.10),重庆金康项目产值19.4亿-22.7亿元(2022-2027),我们预计22-24年合计贡献营收分别为2亿、7亿、10亿,对应营收占比分别为14%、27%、28%,综合竞争优势凸显。公司系汽车座椅骨架自主龙头,国内市占率6+%,战略绑定李尔系。2021年以来公司座椅骨架总成先后突破赛力斯、比亚迪等新能源客户,我们判断前后座椅全面配套,预计单车配套价值突破千元(过去以后排座椅为主,单车配套价值仅为300-500元),汽车座椅骨架高增可期。
双维拓展打开中长期成长空间客户积极开拓,从李尔系到全面覆盖主流Tier1。公司最早于2007年与东风李尔建立业务联系,合作至今已有10余年,2021年贡献收入大概4.3亿元,占比51%;与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超过8年,近两三年加速客户拓展,进入马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新能源、蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。业务横向拓展,从座椅骨架到汽车门模、安全系统、新能源细分。通过自身客户及业务技术方面的优势,横向拓展汽车门模、安全系统等,积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新能源细分领域,我们预计单车配套价值有望由平均300-400元提至过千元。中标铁路集装箱,拓品类增厚业绩。公司以打包方式(即整箱采购方式)通过了金鹰重工公司(实际控制人是中国国家铁路集团有限公司)的铁路专用集装箱物料项目的招标审核,中标金额为5.87亿元,预计2023年达到交付状态,基于汽车业务积累的成熟稳定的冲压、焊接和装配技术,首次成功突破国铁集团的供应商认证,有望增厚公司未来的业绩。投资建议公司作为汽车座椅骨架龙头,在电动智能重塑整零关系的大趋势下,有望凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额;同时公司积极拓展新客户和新品类,有望迎来量 价齐升,打开中长期成长空间。考虑到下游车企竞争加剧,调整盈利预测:预计公司23-24营收由28.72/42.63亿元调为21.86/35.91亿元,归母净利由2.33/3.82亿元调为1.53/3.07亿元,EPS由2.92/4.84元调为1.91/3.83元,新增预计25年营收和归母净利为47.08和4.29亿元,EPS为5.36元,对应2023年4月20日收盘价36.89元,PE分别为19/10/7倍,维持“买入“评级。风险提示汽车销量不及预期、座椅骨架市占率提升不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险等。
标签:
相关阅读
-
04-23
推荐阅读
-
上海沿浦(605128):业绩短期承压 座椅骨架加速从1
上海沿浦(605128):业绩短期承压座椅骨架加速从1到N-系列报告九。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括更多
2023-04-23 22:13:16
-
生物股份(600201):非口苗产品矩阵持续拓展,非瘟疫
生物股份(600201):非口苗产品矩阵持续拓展,非瘟疫苗进展可期-公司信息更新报告。新闻资讯提供最新、最及时更多
2023-04-23 21:51:17
-
世界即时:资本市场大事提示2023年04月23日
资本市场大事提示2023年04月23日。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、股票资讯、公司公更多
2023-04-23 22:12:11
-
科大讯飞(002230):Q1业绩短期承压,星火大模型有望
科大讯飞(002230):Q1业绩短期承压,星火大模型有望燎原。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新更多
2023-04-23 20:59:01
-
当前滚动:宁德时代(300750):业绩表现优异,看好公
宁德时代(300750):业绩表现优异,看好公司长期发展战略布局。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个更多
2023-04-23 20:55:02
-
环球关注:电力设备与新能源行业4月第4周周报:发
电力设备与新能源行业4月第4周周报:发改委推动新能源车消费,江苏要求光伏配储。新闻资讯提供最新、最及时更多
2023-04-23 20:57:21
-
热文:【短讯】城投债“小作文”传播沸沸扬扬,涉
【短讯】城投债“小作文”传播沸沸扬扬,涉城投债产品“一刀切”暂停备案?期货资管躺枪。新闻资讯提供最新更多
2023-04-23 21:11:58
-
每日快看:常熟银行(601128):净息差超预期,重申核
常熟银行(601128):净息差超预期,重申核心组合推荐。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、更多
2023-04-23 20:14:26
时尚热图
热门标签
精彩放送
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
04-23
-
今日必看
-
精彩话题
-
最新见闻
- 创新“三台”组织架构 梦天家居重塑一体化系统思维-看点
- 提醒!不得擅自沿街设置网红路牌|新要闻
- 当前滚动:嘉凯城:目前公司院线经营状况正常
- 多企业参展 第二十届中国国际肉类工业展览会在青举行
- 环球看热讯:石景山区广宁街道成立区域养老服务联合体
- 【短讯】Chromebook正变成电子垃圾!公益组织指出:贪便宜反而成本更高_全球简讯
- 中国第一代常规动力潜艇驻扎上海黄浦滨江,将适时开放参观
- 亿晶光电:2022年度净利润约1.27亿元
- 35kv变电站考试题_35kv变电站|全球热文
- 苏文电能(300982):23Q1实现高增长,看好公司长期成长_世界速看
- 【焦点热闻】国家能源局:截至3月底全国累计发电装机容量约26.2亿千瓦 同比增长9.1%
- 走进河北龙头上市公司——深交所投教服务再出发 天天观天下
- 青海:提升海西地区新能源外送能力20万千瓦 天天新视野
- 新式茶馆生意红火 潮汕工夫茶“圈粉”年轻人-环球快资讯
- 央行召开2023年会计财务工作电视会议
- 逃出鬼屋2游戏攻略(逃出鬼屋2中文版攻略)
- 注意!国安达将于5月17日召开股东大会
- 一博科技:4月21日召开董事会会议
- 焦点观察:舒华体育(605299):2023Q1收入阶段性承压,盈利能力表现平稳-公司信息更新报告
- 2023中国网络媒体论坛宣传片:我们在场
- 交运物流行业:持续关注出行复苏,油运运价保持坚挺-周报
- 注意!真兰仪表将于5月15日召开股东大会_全球看热讯
- 世界快看:《西游ABC》最新预告曝光 吴彦祖版孙悟空与杨紫琼版观音什么样?
- 我武生物(300357):全年恢复性增长可期-环球热文
- 天天快资讯丨中国稀土(000831):稀土掌控新篇章,整合迈向卓越-深度研究
- 即时看!宁波方正:截至目前,公司及子公司的担保总余额为2049.64万元
- 今年首场老国展招聘会吸引万人参加
- 注意!沙钢股份将于5月15日召开股东大会
- 前沿热点:门头沟区东辛房小学:让阅读帮助学生打开世界,探索未来
- 【天天新视野】“五一”消费潮将至 中消协呼吁消费者绿色消费 发现过度包装可举报
- 广州荔湾举办全区中小学生生活垃圾分类知识竞赛活动_世界今日讯
- 消费股突然火了!8000字最新研判
- 观焦点:锶是什么元素?化学符号怎么写?
- 【天天报资讯】两家银行网点证实:深圳二手房贷款不再依据官方参考价
- 天天热门:膺字读音是什么?有哪几种含义?
- 天天即时:ITA基金-投资ITA信托基金,获取全球资产收益
- 私域流量是什么概念?和公域流量有什么区别?-今日快讯
- 居间合同有什么含义?居间合同是什么?|全球热讯
- 【热闻】道德是指什么?道德有什么含义?
- 当前报道:奥地利AVL公司成立于哪一年?主营业务有哪些?
- 观天下!广东最大妃子笑荔枝出口生产基地今年荔枝产销签约1.5万吨
- 实时:梅花鹿有什么寓意?梅花鹿象征着什么?
- 西安隶属哪个省市?西安位于哪里? 天天动态
- 平价酸菜鱼品牌“鱼你在一起”逆市增长 疫情中开店超1400家
- 【快播报】欧亨利的原名叫什么?代表作有哪些?
- 君子不器怎么解释?下一句是什么? 环球热点评
- 生育津贴如何计算?报销流程是什么?-全球新要闻
- 全球微速讯:SSID是什么的缩写?SSID技术有什么用?
- header是什么东西?命名规则有哪些?-世界热消息
- 钱穆是什么人?撰写的国史大纲描述了什么内容?
- radmin如何使用?安装方法是什么? 全球微头条
- 幼小衔接教育指的是什么?有什么意义?
- 玉龙雪山位于哪里?由多少座山峰组成?
- tempo是哪国品牌?设计理念是什么?_环球关注
- 环球头条:氩气是什么气体?氩气有毒吗?
- 世界今日报丨拍立得是什么东西?工作原理是什么?
- 中国交通运输行业:上海虹桥机场将恢复国际港澳台航线,中通快递发布... 观热点
- 无限量qe是什么意思?美国无限制的qe什么意思?
- ST股票如何摘帽?st股票怎么才能摘帽?
- 聚焦老年人相关热点话题 北京发布《老龄知识百问百答》
- 开通京东白条有坏处吗?开通京东白条不使用有什么后果?
- 跨行异地取款手续费怎么算?异地跨行取款免费的银行有哪些?
- 怎么在创业板开户?创业板股票如何开户?
- 什么是全面风险管理?全面风险管理的范围有哪些?
- 风电行业:招标延续高景气,零部件排产旺盛-4月月度报告
- 相互宝退出了钱能拿回来吗?相互宝已经交了两年怎么退款?
- 网上买车险安全吗?微信上交车险安全吗?
- 股票权证开户有哪些要求?股票开户有资金要求吗?
- 安徽萧县:关于萧县立亭合作社有关情况的通报|环球关注
- 恒瑞医药2022年营收212.75亿元 研发投入达63.46亿元_环球热消息
- 零钱通是转入才有收益吗?微信零钱通转入后何时开始计息?
- 第七届“和谐杯”京津冀国际公路自行车挑战赛感受大美平谷 当前快看
- 菊花茶放多少菊花合适?菊花茶放多了喝怎么样?
- 科颜氏淡斑精华怎么使用效果才好?科颜氏淡斑精华和什么搭配最好?
- 俄媒:中国经济让一厢情愿的西方专家的悲观预测落空-速讯
- 珍珠饰品对身体有害吗?珍珠饰品会不会变颜色?
- 行动教育一季度净利润增长124% 2022年拟10派20元 全球快看
- 合金手链可以戴着洗澡吗?合金手链和纯银手链的区别是什么?
- 怎样快速减肥瘦身?减肥不反弹的首要原则是什么?
- 减肥可以喝什么汤?瘦身美容的冬瓜粥怎么做?
- 巴沙鱼发红还能吃吗?儿童吃巴沙鱼主要有哪些好处?
- 受贿超1100万!上海松江法院原院长张铮一审被判十年半-全球即时看
- 莲蓬怎么煮水喝效果最好?莲蓬可以去胎毒吗?
- 蜂蜜柚子茶能解酒吗?蜂蜜柚子茶小孩子可以喝吗?
- 钢铁行业:钢材表需较弱-周报
- 【天天新视野】首都在线:将携手天阳科技在金融行业数据挖掘及人工智能领域进行更深一步探讨
- 宁王业绩仍未能令锂电板块止跌|焦点速读
- 当前聚焦:凯德华北区多家购物中心“五一”假期花式活动促消费
- 博腾股份一季度净利3亿元降20% 莱美药业营收增长14%-世界热门
- 花胶需要煮多长时间可以吃?吃花胶和吃鱼泡的营养一样吗?
- 国家药监局:碧迪科斯化有限公司对全自动微生物样本处理系统主动召回 环球速讯
- 快资讯:厦门国际银行助力企业赴澳发行首笔“深合债”
- 商务部:我国跨境电商5年增长将近10倍 今年一季度仍保持高速增长势头
- 22位艺术家带来95幅中国画佳作 “周京新师生中国画作品展”市美术馆开幕 每日讯息
- 【世界新要闻】朝阳区东湖执法队多措并举开展文明游园主题活动
- “春声筝景”石景山区举办古筝讲演音乐会-天天亮点
- 8个医疗器械创新项目参赛 助力科技成果转化“从零到一”
- 小店“春天花会开”?
- 【全球快播报】Model S、Model X在美售价上调,特斯拉昂贵车型“逆势”涨价
- 环球微头条丨财通证券给予明泰铝业增持评级,Q1业绩同比下滑,铝板带箔加工费已处低位