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最新快讯!润邦股份(002483):海风起量,桩基龙头厚积薄发

来源：中泰证券时间：2023-04-25 23:13:16

高端装备板块:海风业务蓄势待发,物料搬运装备+船舶及配套装备并列前行1、产能+码头双管齐下,海风业务进入发展快速道。

【资料图】

(1)产能:截止22年底公司具备30万吨海上风电基础桩和导管架的产能规模。

2023年2月,润邦重机拟投资建设“通州湾装备制造基地项目“,有望进一步扩展公司产能布局,叠加广州工控入主预计也将协助公司规划并建设南方高端装备基地,扩张市场辐射范围,进一步打开两广、海南、东南亚等地市场空间。

(2)码头:目前公司拥有两座自有码头—江苏太仓润禾码头和启东润邦海洋码头,其中太仓润禾码头为5万吨级公共型杂货码头,启东润邦海洋码头为海关监管5万吨级多功能码头。随着海风建设深远海化,海风设备对码头要求更高,而码头资源的稀缺性使得拥有码头的厂家更具竞争优势,市场地位进一步提高。

(3)行业高景气催化公司业绩兑现:2022年受疫情、抢装回落等多重因素影响,海风装机不及预期(吊装口径5.16GW),随着上述因素缓解,并根据2022年海风招标(风机招标约11.7GW)以及海风十四五规划加持,我们预计海风装机快速提高,带动海上风电桩基需求上升,公司订单充足,配合产能布局,贡献业绩增量。

2、物料搬运装备业务在手订单充沛,船舶及配套装备行业向上周期显现。

(1)物料搬运装备业务:2022年公司获阿联酋客户追加的66亿元散料设备合同订单,并陆续中标散料设备等多个物料搬运装备订单,随着订单逐步消化,预计贡献稳定营收。此外,2022年7月公司收购卡尔玛(Kalmar)港口集装箱起重机业务,将进一步丰富高端装备业务的产品线,提升在全球港口机械市场的核心竞争力。

(2)船舶及配套装备业务:2021年始我国船舶制造业新接订单量暴增,达6231万载重吨,YOY+151％,而船舶订单与船舶配套设备订单之间存在时滞,公司船舶配及配套装备业务收入快速增长开始在2022年体现,22年实现收入4.6亿元,YOY+679％。

环保板块:计提商誉减值4.8亿元,轻装上阵行稳致远受疫情持续的影响,上游产废量不足,叠加危废处理行业产能释放使得市场竞争加剧,毛利率出现一定程度下滑,导致子公司中油环保(从事危废医废处理业务)未能完成业绩承诺目标,2022年计提商誉减值4.8亿,同时确认业绩补偿记入非经常性损益。随着计提商誉减值完成,公司轻装上阵,在环保板块将充分利用好现有产能进一步提高产能利用率。

投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润3.5/4.4/5.2亿元,同比增长565％/24％/18％,当前股价对应PE为14/11/10倍,维持“买入“评级。

风险提示:海风装机不及预期;市场竞争加剧风险;订单消化不及预期;商誉减值风险等。

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