轻工纺服行业:包装纸Q2有望盈利改善,关注各版块Q2基数弹性-周观点&数据更新_今日报
最新观点:随着家居3月消费高基数月份过去,2月份多项因素导致前端较高客流增速所带动的全年乐观预期得到合理甚至过度下修,叠加Q1季报板块系统性不及预期,以及其他板块交易量极度火热,市场对家居板块情绪达到冰点反而提供了较为舒适的买入位置。进入4月业绩与高频经营数据重新得到市场关注,家居在整体Q1季报平淡预计4月盘整,但4-6月高频经营数据增速有望在3月低基数基础上重新进入上升轨道,并且考虑到4月中旬中央经济工作会议可能重提稳经济措施形成钟摆再次回摆的风格催化剂。以上因素共同形成了板块配置比例上升的催化剂。个股选择方面:(1)近期头部综合性家居公司管理层密集深度交流,展示了在品牌矩阵,渠道裂变等角度的强大潜力和壁垒,是下一轮增速加速确定性最高的方向;(2)产品型公司寻找在价格带收窄背景下持续专注于具备产品差异化行业里中低价格带的龙头公司。综合推荐:家居中军组合推荐欧派家居(参考3月27日日发布的深度报告)、顾家家居、敏华控股、慕思股份(参考3月22日发布的深度报告)等,同时布局自身有积极变化的家居公司,家居骑兵组合持续推荐喜临门、志邦家居、索菲亚、江山欧派等。此外,上周我们推出以2年纬度看好造纸的深度报告,预计行业从23H2开始走向弱复苏,并在23Q4通过修复后的吨 净利润打开24年的市值展望空间,期待在消费从22年12月逐步修复到23年年中后逐步向消费供应链传导,并通过价格逐步修复展示出更高的修复空间。
前瞻:关注家居板块股权激励密集落地催化。箭牌家居发布关于筹划股权激励计划的提示性公告,拟推行股权激励,经初步研究,本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计不超过600万股,占公司当前股本总额96,561.28万股的0.6214%。
考虑到22年上市的家居公司,上市后普遍未推出股权激励计划,同时过去家居板块的上市公司的股权激励激活或在近期到期,或因疫情影响,股权激励目标需重新设定,同时部分公司前期员工持股计划仍有余额,因此我们认为二季度或为众多家居公司集中出台新的股权激励的时间窗口。从基本面看,Q1业绩较差可能提供不错的中长期买点,竣工回暖提供全面业绩报障。
(资料图)
家居:地产竣工数据有望持续超预期,充分支撑家居需求,基数相应Q2起将逐步体现,把握家居板块配置窗口。1)3月住宅竣工面积增速同比变动+35.4%,增速环比回升25.7pcts;住宅销售面积方面,3月住宅销售面积增速同比变动+0.2%,增速环比回升0.7pcts,二季度基数效应影响开始显现,整体地产销售维持良好复苏趋势,充分支撑家居板块需求。2)下周开始进入家居&年报一季报密集披露,一季报行情将充分演绎,展望后市,4月基数效应有望充分体现,预计家居终端增速将明显向上,短期终端销售增速提升,将对家居板块形成充分之臣,重点把握家居板块布局窗口。标的方面,推荐大家居占率稳步推进、配套品比率提升的欧派家居,内销改善明显、外销持续修复的顾家家居,一体化优势明显、渠道稳步扩张的敏华控股,智能化持续渗透、渠道力持续夯实的箭牌家居,渠道品类拓展加速、利润率稳步提升的慕思股份,同时布局自身有积极变化的家居公司,家居骑兵组合持续推荐喜临门、索菲亚、曲美家居等,B端弹性标的推荐江山欧派、志邦家居、皮阿诺等。
文娱个护:3月体育/珠宝社零同比增速加速增长,头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑,23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间,重点关注前期受损品种,如晨光股份(九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期,后续有望持续改善,校边店需求也有望改善);百亚股份,外围市场快速增长,全国化进程稳步推进,电商渠道快速增长;生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久,纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现,维达、洁柔提价,需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
造纸包装:文化纸吨毛利持续周度提升,包装纸Q2有望盈利改善。文化&特种纸普遍受益于纸浆期现价格下行盈利性有所修复,但考虑各自有约3个月库存因此Q1利润弹性并不显著,文化纸由于3-4月党建需求驱动有望率先发布涨价函值得右侧追随,据隆众资讯数据,截止2023年4月21日,双胶纸毛利为1,458元/吨(环比+140元/吨),铜版纸毛利为1,127元/吨(环比+157.5元/吨),文化纸毛利持续周度环比提升;特种纸供需旺盛品类Q1有所提价,Q2开始利润弹性预计更为凸显;包装纸Q1吨净利润略微下降报表同比承压环比改善,箱板瓦楞纸有望在5-6月持续接力迎来左侧布局时点。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性,造纸有望整体迎来继11-12年,16-17年之后,23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情,推荐玖龙纸业、岳阳林纸,建议关注华旺科技、荣晟环保、力诺特玻、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
新型烟草:PMI发布Q1报告,国内专项检查即将告一段落。PMI23Q1新型烟草板块仍展现强势增长,无烟产品板块实现净收入28亿美元,占总收入比重进一步提升至35%,其中HTU出货量同增10%(主因渠道库存波动,剔除此影响后出货量预估同增16%),全年出货量目标达到1250-1300亿单位(对应同比约为15%-29%)。
IQOS用户23Q1继续增长至2580万,ILUMA用户预计接近1000万,新品多市场迭代顺利,在全球多市场推出后均有效提升了其当地市场份额。国内规范电子烟市场秩序专项检查中全面检查、清理整治阶段进入尾声,国内市场新国标产品动销预计将继续处于复苏通道。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大,但放眼长期,全球控烟减害仍是大势所趋,行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期,聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素,需求端,美国PMTA审核进度有望提速,对一次性烟的监管亦有趋严之势(利好换弹份额反弹),国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩,但监管格局基本稳定,长期成长空间可期,短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而,供给端,LogicPro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力,国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力,行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
电工板块:公牛集团受益需求复苏&地产回暖,传统业务转化器持续产品升级,墙开、照明市占率提升,无主灯&新能源充电桩渗透率提升空间充足,有望构建新成长曲线,两大新兴业务23年均有望实现翻倍增长。目前转换器正常增长,大灯、断路器销量较好,新能源增速高于公司预期,无主灯23年集中精力拓店,单店模型初现。泉峰控股22年实现收入19.9亿美元(同比+13.2%),按照当地货币口径同比+15.1%,毛利率30.4%(同比+2.2pct),经调整净利润1.5亿美元(同比+21.0%),其中OPE强势增长42%,受益细分赛道锂电化渗透率提高、公司竞争优势明显。公司计划于23年上市商用骑乘式新品,预计23年OPE持续高速增长,PT业务23H2修复。
二轮车:新日一季报利润表现靓丽,气温回升,关注Q2销售,3月大排量摩托车销售靓丽,继续看好大排量后续表现。新日股份发布2023年一季度报告,实现营业收入11.53亿元,同比增长15.92%,实现归母净利润0.42亿元,同比增长94.18%,表明一季度趋势表现良好,行业份额集中趋势有望持续,龙头份额利润将持续提升。电动车方面,龙头企业终端动销良好,气温逐步回暖背景下,电动车销售逐步转向旺季,景气度有望持续向上,23Q1行业单车利润趋势良好,行业持续景气,推荐份额持续集中、单车量利齐升的雅迪控股、爱玛科技、新日股份。摩托车方面,3月大排量休闲娱乐摩托车(排量250cc以上,不含250cc)产销4.86万辆和5.18万辆,环比增长57.28%和59.88%,同比增长42.11%和41.14%,行业渗透提升趋势不改,摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道、爆款产品持续占领市场的钱江摩托。
宠物:犬猫业务已成为硕腾的第一大业务,CampBowWow已拥有超210家宠物护理门店。硕腾2022全年全球营业额达80.8亿美元,伴侣动物(犬猫)业务已成为硕腾的第一大业务,营收已超50亿元,占比62%。美国仍是硕腾第一大市场,贡献了54%的营收,中国市场已经成为第二大市场,占比5%。3月猫狗主粮及零淘系平台GMV同比仍保持增长,除狗零食外其他品类同比增速环比有所下滑。2月宠物食品及尿垫出口金额同比增速环比均明显改善。我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即(部分用品企业订单已逐步恢复正常),国内有望受益于乖宝(国产宠粮第一品牌)上市在即,关注度及估值提升。
风险提示:原材料价格大幅波动;国内消费需求不及预期。
标签:
相关阅读
-
04-26
-
04-26
推荐阅读
-
轻工纺服行业:包装纸Q2有望盈利改善,关注各版块
轻工纺服行业:包装纸Q2有望盈利改善,关注各版块Q2基数弹性-周观点&数据更新。新闻资讯提供最新、最及时更多
2023-04-26 19:03:24
-
【短讯】美银:上周美股资金净流入23亿美元 科技
【短讯】美银:上周美股资金净流入23亿美元科技、金融股领头。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:更多
2023-04-26 19:14:25
-
【短讯】游资、机构“爆买”!北证人气股30cm涨停
【短讯】游资、机构“爆买”!北证人气股30cm涨停,液冷概念持续发酵,关注设备端景气方向。新闻资讯提供最更多
2023-04-26 19:09:48
-
不动产与空间服务行业:江浙皖楼市,整体冲高回落
不动产与空间服务行业:江浙皖楼市,整体冲高回落,部分板块亮点延续。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务更多
2023-04-26 17:50:29
-
机械行业:通用品3月产量环比改善,持续推荐复合
机械行业:通用品3月产量环比改善,持续推荐复合铜箔。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新更多
2023-04-26 17:55:35
-
全球即时:房地产行业:穿越周期考验运营,长租凸
房地产行业:穿越周期考验运营,长租凸显稳定本色-REITs研究2023年一季报总评。新闻资讯提供最新、最及时更多
2023-04-26 17:53:46
-
全球动态:北上资金今日净买入阳光电源6.17亿元
北上资金今日净买入阳光电源6 17亿元。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个股新闻、股票资讯、公更多
2023-04-26 17:53:06
-
银行行业:外资增持高股息低估值品种-银行股外资
银行行业:外资增持高股息低估值品种-银行股外资持股跟踪。新闻资讯提供最新、最及时的新闻服务。包括:个更多
2023-04-26 17:05:00
时尚热图
热门标签
精彩放送
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
04-26
-
今日必看
-
精彩话题
-
最新见闻
- 全球热议:车牌字母分别代表了什么?有什么用途?
- 两江置业公司召开第一季度“争先创优 赛马比拼”活动
- 全国五一天气地图:北方大部宜出行,南方大范围降雨扰行程
- 每日速看!上海经信委副主任戎之勤:建议“专精特新”企业继续锚定元宇宙等新赛道发展
- 助力制造业大企业进阶数智化 广东税务推出六大定制服务
- 全球简讯:银保监会:一季度末养老理财产品共发行51只
- 湾区资本论|箭牌家居上市首年营收跌一成多 高毛利率“神话”或面临挑战-每日快报
- 圆通在线客服24小时(圆通在线客服咨询)
- 【世界速看料】2023广东文旅消费券几点开抢?
- 短期走势承压,中线仍看好A股-宏观策略&市场资金跟踪周报(4.24-4.28) 当前速讯
- 北京市通报12起定点医疗机构骗保相关典型案例
- 天天动态:孟加拉国启用人民币结算核电站项目,"去美元化"趋势渐显-宏观经济
- 北京:八年级义务教育体育与健康知识机考5月25日起开考 全球时讯
- 西南证券给予汇川技术持有评级 多业务并驾齐驱 盈利有望迎拐点_天天快看
- 中国星辰 | 叶光富:向着光,成为光!
- 23农谷实业SCP002今日发布发行公告
- 世界视点!A股有望企稳反弹 重点关注储能与黄金
- 为可持续发展,这些中国青年正在联合国总部发声 今日热文
- 太平洋给予佩蒂股份买入评级,去年收入双位数增长,海外有望放量提升业绩-热头条
- NBA季后赛|威少何去何从?留在快船只能是“三当家”_环球微速讯
- 这架“太空电梯”,丈量中国高度
- 中央财政下达补助资金 支持公共体育场馆向社会免费或低收费开放-焦点
- 北京今天最高气温20℃ 阵风六级
- 北京将“自然教育”和生态保育小区相结合
- 中国与东盟经贸关系再探讨:竞争还是互补?-宏观动态跟踪报告
- 世界微头条丨新能源电池3D打印公司高能数造拟IPO
- 联手优质客户共建智能生态 诚迈科技2022年营收18.61亿元|世界动态
- 世界快播:全国预防接种宣传日|倡议母女共同接种,筑起家庭健康保护屏障
- 全球热头条丨养元饮品2023一季报回暖 净利润同比增长39.92%达7.33亿
- 湖北三大都市圈协同发力 襄阳宜昌加速崛起
- 世界焦点!《中国核能发展报告2023》蓝皮书:我国核能综合利用进一步拓展
- 抢“鲜”打卡第六届数字中国建设成果展览会
- 浦发信用卡额度一般多少?浦发额度锁开还是关?
- 许继电气获225家机构调研:2022年度,公司确认收入的特高压项目有白鹤滩江苏、三峡如东、扎鲁特换流站可控自恢复消能装置等(附调研问答)|消息
- 北京医保个人账户划入标准是什么?医保划入账户合计是什么意思?
- 毛利率和净利率的区别是什么?净利率比毛利率高是什么原因?
- 信用卡怎么取现金?信用卡可以绑定微信支付吗?
- 住房公积金贷款怎么计算可以贷多少?公积金贷款怎么核算可以贷款多少?
- 股票赔率是什么意思?投资中胜率重要还是赔率重要?
- 股票炸板卖出吗?股票说炸板是什么意思?
- 转换基金后赎回有手续费吗?基金转换和买入的时间差别?
- 基金a类和c类的是一个基金池吗?a类基金适合短线还是长线?
- 农业银行基金定投是什么?农业银行定投哪个基金最好?
- 农业银行k宝过期了不管行吗?农业银行k宝过期怎么办理?
- 中医按摩减肥有用吗?中式按摩的作用是什么?
- 重金属中毒最常见的是什么?净水器能过滤重金属吗?
- 鸡蛋的营养价值及功效是什么?煮鸡蛋的时间是多久?
- 天天观速讯丨保险行业:基本面反转VS机构大幅低配,建议把握保险布局良机
- 烫发后头发毛躁怎么办?备孕期间能烫发吗?
- 淘米水含有哪些丰富营养物质?淘米水洗脸有什么用?
- 【环球速看料】风光公用环保行业:风光需求景气向上,火电改善确定性增强-周报
- 酵母粉美白牙齿有用吗?酵母粉怎么美白牙齿?
- 红糖发糕酵母放多了会怎么样?红糖发糕酵母放多了怎么办?
- 天谕的商城在哪里?天谕商城优惠券怎么用?
- 脸发红脱皮是什么原因?脸脱皮主要是缺什么维生素?
- 天天消息!3年获发明专利20项 这支“工程医生”青年突击队书写新时代工匠精神
- fax2820驱动usb与Prⅰnter区别
- 工业经济首季企稳回升态势好 全球时讯
- 国家市场监督管理总局:加大直播带货监管和处罚力度
- 2023中国网络媒体论坛进基层活动成功举办
- 当前消息!全国共有托育服务机构约7.5万家 提供托位数约350万个
- 保障五一节日供应 北京新发地市场做好货源采收保供|焦点短讯
- 推进产业结构调整 恒大高新积极向新能源转型 世界焦点
- 电力行业:新型电力系统投资,电网最后一公里的“立”与“破”_每日头条
- 国联证券给予洋河股份买入评级 跨进300亿新起点 厂商同心再出发 今日聚焦
- 县城连城市接乡村 消费升级释放发展活力 天天快资讯
- 拓新药业一季度扣非净利润增逾10倍 2022年拟10派4元
- NBA季后赛|森林狼出局 中国男篮归化安德森倒计时?
- 新能源暴涨 数字经济暴跌
- 国家市场监督管理总局副局长甘霖:直播带货等新业态要在规范中发展
- 募投项目不断投产 明冠新材2022年营收增长35% 全球热讯
- 1立方米等于多少立方厘米啊_1立方米等于多少立方厘米
- 中央财政下达补助资金 支持公共体育场馆向社会免费或低收费开放 世界热文
- 中国贸促会将举办2023年全球贸易投资促进峰会
- 全球聚焦:国家市场监管总局:这类主播将被列入“黑名单”!
- 次新股是什么意思呢?次新股的相关知识
- 国美控制权之争发生了什么?如何做好股权结构?
- 财政收入结构是什么样的?财政收入包括哪些方面?
- 什么是基金开户?基金开户需要什么条件?
- 中国股市的牛市都在什么时候?牛市原因都是什么?
- 有色行业:强现实弱预期,长线视角推复苏板块-周报(4.17-4.23)
- 【速看料】派宝机器人获数千万元B轮融资
- 速读:央视的神仙文案,上新了!
- c语言helloworld代码教程 c语言helloworld代码
- 全国海关去年扣留进出口侵权嫌疑货物7793.85万件 侵犯商标权货物数量仍居首位 天天速看
- 综合竞争力的持续提升 圆通速递一季度归母净利润9.06亿元
- NBA季后赛|吹杨准绝杀凯尔特人 获“波士顿市长”新外号
- 原神圣遗物的强化琢磨不定_每日资讯
- 环球热资讯!食品饮料行业:啤酒或仍将是食饮行业内具备超额收益的板块-周报
- 周鸿祎二度现场演示360GPT多轮对话能力|每日速看
- 中交地产:积极开拓融资渠道 为业务发展提供资金保障 世界讯息
- 《中国打击侵权假冒工作年度报告(2022)》发布 我国发明专利有效量位居世界第一
- 中小市值行业:产业升级时期的黄金赛道,国产替代趋势加快
- 环球精选!新能源汽车行业将引入积分池制度 专家:调节供需稳定积分价格
- 当前快看:“数字化+相互制”经营韧性凸显 信美相互人寿连续三年盈利
- 爱酒人士的“新玩具”火了 全球酒具设计师品牌加速入驻天猫国际|时讯
- 共青团上海市第十六次代表大会召开在即 上海青年形象片《向前青春》今发布
- 当前要闻:体坛幕后人丨“幼儿园园长”有一个冠军梦
- 太极股份:我们将认真予以考虑|观点
- 申花今晚战强敌,吴金贵已有了“应敌之策”