科思股份(300856):业绩超市场预期,盈利水平持续向上-2023年一季报点评 每日聚焦
(资料图)
2023Q1营收同增归母净利润同增2023Q1公司实现营收5.9亿元同比+下同),实现归母净利1.6亿元((+扣非归母净利1.6亿元((+198.1％)。公司业绩超出此前市场预期,业绩表现持续亮眼。
2022Q1以来盈利能力逐季提升,期间费用有所增加2023Q1公司毛利率/净利率分别为49.0％/27.3％,分别同比+22.8pct/+13.2pct,环比+4.1pct/+1.3pct。公司毛利率、净利率自2022Q1起均呈现逐季提升趋势。
毛利率同比提升主要系提价政策落地、产能利用率提升以及新产品产能逐步释放等。2023Q1公司期间费用率同比+5.0pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.1pct/+1.7pct/+1.7pct/+0.5pct。
年内有望实现量价齐升,新品类有望逐步投产结构性提价可期我们认为年内公司有望实现量价齐升,具体来看:(1量:随着全球疫情恢复,需求端亦有望持续改善,产能利用率有望保持较高水平,同时新产品和新品类带来增量贡献。(2价:高毛利产品＆新品类总体将对全年盈利水平产生拉动作用,看好结构性提价带动毛利率提升。
近期发布股权激励计划,营收高增目标彰显公司成长信心公司近期发布股权激励计划,以22年营收为基数,,23～25年当年营收较22年增速CAGR分别不低于30％/28％/25％,则分别对应100％/90％/80％三档公司归属系数,未来连续三年复合营收高增速目标彰显公司成长性。
盈利预测与投资评级:公司是稀缺的化妆品原料全球龙头,需求较为旺盛、新品类推出较快,我们将公司2023-25年归母净利润从4.87/6.17/7.79亿元上调为5.41/6.83/8.67亿元,分别同增39％/26％/当前市值对应2023～25年PE为20x/16x/12x,维持“买入“评级。
风险提示:原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。
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